Öneri: AL
Kapanış Fiyatı: 148,70 TL
Hedef Fiyat: 215,10 TL
Getiri Potansiyeli: 45%
Güçlü performans ve mağaza ağı büyümesi devam ediyor…
Şirket için hedef pay fiyatımız olan 215.10 TL’yi ve “AL” tavsiyemizi koruyoruz. 31 Mart 2023 kapanışı baz alınarak Bim, 2023T 5.0x FD/FAVÖK ve 2023T F/K 8.0x rasyoları ile işlem görmekte olup getiri potansiyeli %45’e işaret etmektedir.
Şirket’in 2023 yılına dair finansallarının; mağaza açılışlarındaki kuvvetli trend, yüksek enflasyonun olumlu etkisi ile artan sepet hacmi, mağaza müşteri trafiğinde toparlanma (1Ç21: -%17,0, 2Ç21: -%4,1, 3Ç21: %0,1, 4Ç21: %3,0, 1Ç22: %10,9, 2Ç22: %14,4, 3Ç22: %8, 4Ç22: %1,1), döviz riski taşımaması ve güçlü bir nakit akışına sahip olması sebebiyle 2023 yılında da kuvvetli seyretmesini bekliyoruz.
Güçlü organik büyümesi ve sağlam finansal yapısı ile BİM, takdir ettiğimiz şirketler arasında yer almaktadır. Net kârda sürdürülebilir büyüme ve hedeflenen FAVÖK seviyelerinin korunması, yurt dışı operasyonların katkısı, yurt içi ve yurt dışında artan büyüme iştahı ve başarılı iş modeline paralel olarak Bim hisseleri olumlu değerlendiriyoruz. Borçsuz finansal yapısı, döviz riski taşımaması ve güçlü bir nakit akışına sahip olması nedeniyle BİM için al önerimizi koruyoruz.
FİLE markası ile özellikle orta büyüklükte marketlere rakip olan Bim, 4Ç22’de yurtiçi mağaza ağına 10 yeni FİLE mağazası daha ekleyerek 202 FILE mağazasına ulaşmıştır. Ürün gamı daha geniş ve m2 olarak da Bim mağazalarından yaklaşık 3 kat büyük olan File mağazaları (1,000-1,500m2 ) Türkiye’nin çeşitli bölgelerinde mobil alışveriş platformu olarak da hizmet vermektedir. Fas operasyonlarında Şirket, mağaza açılışlarını sürdürerek 4Ç22’de 17 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiş, sonucunda ise toplamda 627 adet mağaza sayısına ulaşmıştır. Mısır’da ise Şirket, 4Ç22’de 5 yeni mağaza açılışı yapmış, bu çeyrek sonunda toplamda 311 mağaza sayısı ile hizmet vermiştir.
2023 Şirket Beklentileri: Bim, açıklanan 4Ç22 sonuçlarının ardından 2023 yılına dair beklentilerini de paylaşmıştır. Şirket, 2023 yılında %75 (±%5) civarında satış büyümesi beklemektedir. Bim’in FAVÖK marjı beklentisi ise TFRS-16 etkileri dâhil %7,0-%7,5 aralığındadır. Şirket, yatırım harcamalarının satışlara oranını ise %3,5 olarak beklemektedir.
2023 Beklentileri: Sonuç olarak; Şirket’in 2023 yılsonunda 255 milyar TL net satış geliri, 19.5 milyar TL FAVÖK ve 11.3 milyar TL net kâr elde etmesini bekliyoruz.
Kaynak: Şeker Yatırım
