Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 43,14
Hedef Fiyat(TL/hisse) 58,36
Potansiyel Getiri %35
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,5 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %71,8 artışla 4.7 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %13,6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 22,0 artışla 965.7 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 185 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 845 baz puan düşüşle %20,7 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,52 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %13,1 düşüşle 532.8 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç23’de 4.662 mn TL satış geliri (kons: 4.455 mn TL-Gedik: 4.287 mn TL), 963 mn TL FAVÖK (kons: 884 mn TL-Gedik: 828 mn TL) ve 533 mn TL net kar (kons: 497 mn TL-Gedik: 476 mn TL) açıklamıştır. Şirketin yıllık bazda satış hacimleri %3, satış gelirleri %72 artış kaydetmiştir. 1Ç23’te yurtiçi satış hacmi %9 yükselirken, ihracat satış hacmi %7’lik daralma göstermiştir. Yurtiçi satışlar içinde orijinal ekipman satış hacmi yıllık bazda %18’lık artış, lastik yenileme kanal hacmi ise %7’lik yükseliş kaydetmiştir. 1Ç23’te yurtiçi satış gelirleri yıllık %106, ihracat gelirleri %49 yükselmiştir. İhracat gelirlerinin toplam gelirler içerisindeki payı %41’den %35’e gerilemiştir. 1Ç23’te şirketin FAVÖK’ü yıllık % 21 büyüme sergilerken, FAVÖK marjı 879bp daralma göstermiştir. 1Ç22’de 12 milyon TL net finansal gelir elde eden şirket, bu çeyrekte 207 milyon TL net finansal gider yazmıştır. Önemli ölçüde artış gösteren 219 milyon TL’lik ertelenmiş vergi gideri (1Ç22: 17 mn TL) sonrası şirket yıllık %13 azalışla 533 milyon TL net kar açıklamıştır. Hisse 2023 yılı beklentilerine göre 4,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçlar çok güçlü 1Ç22 finansalları ile karşılaştırıldığında zayıf bir görünüm sunsa da, beklentilere paraleldir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
