Migros Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Migros (AL) 3Ç14 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Migros 3Ç14 sonuçlarında 36mn TL net kar kaydetti. Açıklanan net kar, kur farkı zararı nedeniyle beklentimiz olan 57mn TL ve piyasa beklentisi olan 46mn TL’nin hafif altındadır.Şirket 3Ç14’de beklentilerin üzerinde %15 satış büyümesi ve 6.8% FVAÖK marjı gerçekleştirmiştir.
Hisse için 12A 24.40TL hedef fiyatımız ile AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Şirket, 2014T F/K çarpanı bazında Euro borç yükü dolayısıyla primli işlem görürken, 2014T 10.8x FD/FVAÖK ve 0.7x FD/Satış çarpanları ile işlem görmektedir. Migros 3Ç14’de 53 yeni mağaza açılışı ile 1,128 mağaza sayısına ulaşmıştır. Migros 2014 yılında yeni mağaza açma hedefini yaklaşık 200 olarak yukarı yönlü revize etmiştir. Migros’un 3Ç14’de 2,295mn TL olan satışları, yıllık bazda %15 artmıştır. Migros 3Ç14’de 613mn TL brüt kar (yıllık %17 artış) ve 157mn TL FVAÖK (yıllık %21 artış) kaydetti. Brüt kar marjı yıllık bazda 0.6 puan iyileşerek %26.7 seviyesinde gerçekleşirken, FVAÖK marjı ise yıllık bazda 0.4 puan iyileşerek 6.8% seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin 3Ç14 sonunda net borç pozisyonunu 1,586mn TL seviyesinde iyileştirmiştir (2Ç14:1,704mn TL). Şirket 3Ç13’de 231mn TL net finansal gider, 3Ç14’de ise 30mn TL net finansal gider kaydetmiştir; Şirket euro borç yükü nedeniyle yüksek kur farkı gideri kaydetmektedir.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
