Öneri: AL
Hedef Fiyat: 190,88 TL
Önceki Hedef Fiyat: 154,49 TL
Kazandırma Potansiyeli: %25
Yurt içi güçlü talep yurt dışı pazarlarda zayıflığı telafi etti
Arçelik 2Ç23’de 492mn TL net kar açıkladı. (2Ç22: 258mn TL). Açıklanan net kar rakamı yıllık %90 artış gösterse de bizim 648mn TL ve piyasanın 852mn TL beklentisinin altında kaldı. Hammadde ve taşıma maliyetlerinde iyileşmeye rağmen kur farkı kaynaklı esas faaliyetlerden giderler ve nette 2.496mn TL’lik finansman gideri net karı baskıladı. Net kar marjı 2Ç22’deki %0,8 seviyesinden hafif iyileşme göstererek %1,0 seviyesine yükseldi.
2Ç23’de satış gelirleri yıllık %45 artışla 46.948mn TL seviyesinde gerçekleşti (2Ç22 32.304mn TL) Arçelik’in satış gelirleri bizim 46.842mn TL beklentimizle ve piyasanın 47.276mn TL beklentisi ile uyumlu gerçekleşti. Küresel beyaz eşya talebi zayıf seyrini korurken yurt içi pazarda fiyatların artacağına ilişkin beklentinin öne çektiği talep ve mevsimsel etkiler güçlü satış hacmi kaydedilmesine neden oldu. Başarılı fiyat ayarlamaları, zayıf TL ve iyileşen Euro/Dolar paritesi de cirodaki artışa destek oldu.
İhracatın payı azalmaya devam etti.. 2Ç23’de yurtdışı satışların toplam satışlar içerisindeki payı %61’e gerilerken yurtiçi satışların payı %39 oldu. (2022 ve 2021 yıllarında yurtiçi satışların payı %30 seviyesinde bulunuyor) Enflasyonist ortam ve fiyat ayarlamalarına rağmen Doğu Avrupa hariç yurt dışı pazarlarda ciro Euro bazında geriledi.
FAVÖK 5.006mn TL seviyesinde gerçekleşti (2Ç22: 2.340mn TL, yıllık %114 artış) ve bizim 4.901mn TL beklentimizin ve piyasanın 4.960mn TL beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti.
Kaynak: Şeker Yatırım
