Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 128,00 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 180,60TL
“Koç Holding’in 2Ç2023 Ana Ortaklık Net Dönem Karı 20,6 Milyar TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Koç Holding’in 2023 yılı 2. çeyrek ana ortaklık net dönem karı 20.600mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 18.778mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 18.368mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada özellikle, Tüpraş ve Tofaş’ın beklentimizden daha iyi kar rakamları açıklamaları etkili olmuştur. Holding 2Ç2022’de 15.450mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
2. çeyrek yüksek kar rakamıyla birlikte Holding’in 2023 ilk yarı ana ortaklık net dönem karı 37,4 milyar TL’ye ulaşmıştır. Holding 2022’nin aynı döneminde 22,2 milyar TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
Koç Holding’in finans-dışı grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri 2Ç2023’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %18,4 oranında artarken, faaliyet karı de aynı dönemde %45,9 oranında artarak 40.876mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finans dışı grubun toplam karı da %64,9 oranında artış kaydetmiş ve 13.325mn TL olmuştur. Finans kategorisinin, Koç Holding’in konsolide karına katkısı 2Ç2022’deki 7.368mn TL’den 2Ç2023’de 7.275mn TL’ye gerilemiştir. (2Ç2023 toplam karının %35,3’ü)
Holding’in solo net nakit pozisyonu 2022 sonundaki 1.392mn TL’den temettü ödemesine (6,5 milyar TL) karşın iştiraklerden temettü gelirlerinin (14,4 milyar TL) olumlu katkısıyla Haziran ayı sonunda 10.211mn TL’ye (YKB AT1 dahil) yükselmiştir. Temmuz sonunda YKB’deki %6,81’lik pay satışına istinaden 6,7 milyar TL (252mn USD) ek nakit girişi sağlandığı bildirilmiştir. Diğer taraftan bankacılık dışı 2022 Aralık sonunda 0,5x olan Net borç/FAVÖK (bankacılık dışı) oranı da 2023 Haziran ayı sonunda 0,5x seviyesinde aynı kalmıştır. Holding’in 2022 yılsonundaki 1,3x seviyesindeki finans dışı cari oranı da 2023 Haziran sonunda yine aynı seviyede gerçekleşmiştir.
Koç Holding’in hedef hisse fiyatını, grup şirketlerinden Yapı Kredi, Tüpraş, Aygaz, Ford Otosan, Tofaş, Otokar ve Arçelik ile ilgili hedef değerlerimizdeki değişiklikler ve tahminlerimizdeki güncellememize bağlı olarak 119,80TL’den 180,60TL’ye yükseltiyor ve daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
