Öneri: AL
Hedef Fiyat: 138,30 TL
Önceki Hedef Fiyat: 125,60 TL
Kazandırma Potansiyeli: %11
Marjlarda gözle görülür iyileşme gerçekleşti
Akçansa, yılın ikinci çeyreğinde güçlü operasyonel performansın yanı sıra etkin finansman yönetiminin de katkısıyla 885mn TL net kâr elde etti, Şirket geçen yılın aynı çeyreğinde ise 231mn TL net kâr açıklamıştı. Böylelikle net kar yıllık bazda 3,8x artış kaydetmiş oldu. Açıklanan rakam bizim 772mn TL olan net kâr tahminimizin ve 792mn TL olan piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Açıklanan kâr rakamıyla tahminimiz arasındaki fark, satışların maliyeti kaleminin beklentilerimizin gerisinde gerçekleşmesinden kaynaklanmaktadır. Bu çeyrekte Şirket, yatırım faaliyetlerinden 39mn TL tutarında gelir (Çimsa Temettüsü) elde ederken (2Ç22: 167bn TL), 106mn TL tutarında net finansal gelir elde etmiştir (2Ç22: 36mn TL net finansal gider).
Güçlü iç talebin de desteğiyle 2Ç23 satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %62 oranında artışla 3.316mn TL olarak gerçekleşti (2Ç22: 2.044mn TL). Satış gelirleri, bizim tahminimiz olan 3.248mn TL’ye ve piyasa ortalama satış gelirleri beklentisi olan 3.409mn TL’ye paralel gerçekleşmiş oldu. 2Ç23’te yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %79 oranında artışla 2.525mn TL seviyesine (2Ç22: 1.411mn TL), yurt dışı satış gelirleri ise %22 oranında artışla 770mn TL seviyesine yükselmiştir (2Ç22: 631mn TL). Satış gelirleri kırılımına baktığımızda; çimento satışlarının 2Ç23’te toplam hasılat içindeki payı %73 seviyesindeyken (2Ç22: %76), hazır beton satışlarının toplam hasılat içindeki payı %27 seviyesindedir (2Ç22: %24).
Şirket, 2Ç23‘te 977mn TL tutarında FAVÖK elde ederken (2Ç22: 381mn TL), FAVÖK marjı yıllık bazda 10,8 puan iyileşerek %29,5 olarak gerçekleşti (2Ç22: FAVÖK Marjı: %18,6). Bizim FAVÖK tahminimiz 821mn TL ve piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 887mn TL seviyesindeydi.
Kaynak: Şeker Yatırım
