Öneri: AL
Hedef Fiyat: 79,90 TL
Önceki Hedef Fiyat: 71,96 TL
Yükseliş potansiyeli : %51
Başarılı fiyat ayarlamaları sonuçları destekliyor
Net kar beklentimize paralel.. Turkcell, 3Ç23’de, yıllık %77 artışla 5.478mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı bizim beklentimiz olan 5.272mn TL’ye paralel ve piyasa beklentisi olan 3.718mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net finansman gideri 3.275mn TL ile önceki çeyreklere göre daha sınırlı seyrederken, daha güçlü brüt karlılık, operasyonel giderlerin kontrolü ve 1.226mn TL’lik yatırım faaliyetlerinden gelirler net karı destekledi. Net kar marjı %21 seviyesine yükseldi (2Ç23: %15, 3Ç22: %16).
Güçlü ARPU büyümesi ve nette abone kazanımı ile satış gelirleri 25.933mn TL (3Ç22: 14.622mn TL yıllık %77 artış) seviyesinde gerçekleşti. Bizim beklentimiz 26.527mn TL ve piyasa beklentisi 26.094mn TL seviyesinde bulunuyordu. ARPU (kullanıcı başına gelirler), başarılı fiyat ayarlamaları ve abonelerin paketlerini yükseltme konusundaki performansıyla mobil segmentte yıllık %84 arttı. Turkcell Türkiye abone bazı çeyreksel bazda net 586bin abone kazanımı ile artış kaydetti. Kullanıcı başına aylık ortalama data kullanımı da 18GB ile yıllık %14 artış kaydetti.
FAVÖK 11.251mn TL ile yıllık %43 artış kaydetti. Bizim beklentimiz 11.363mn TL ve piyasanın beklentisi 11.261mn TL seviyesindeydi. FAVÖK marjı %43 seviyesinde gerçekleşti.
Finansman gideri baskısı sürdü.. Şirketin döviz cinsinden borçlarının yarattığı kur farkı gideri 3Ç23’de de net karı baskılamaya devam etti. 3.275mn TL net finansman gideri yazılırken net borç pozisyonu ise 2Ç23 sonundaki 31.274mn TL’den 30.997mn TL’ye geriledi. Net borç/FAVÖK ise güçlenen FAVÖK sayesinde 1,1x seviyesinden 0,9x seviyesine geriledi.
2023 beklentileri revize edildi.. Turkcell, 2023 yılında 73% gelir büyümesi (önceki: %71), yaklaşık 39mia TL FAVÖK (önceki: 37mia TL) beklerken, operasyonel harcamaların gelire oranının 22% olması bekleniyor. Böylelikle işaret edilen FAVÖK marjı da %40’dan %42 seviyesine yükselmiş oldu.
Kaynak: Şeker Yatırım
