Bolu Çimento Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
BOLUC için 12 aylık hedef fiyatımız olan 6.00 TL, %20 artış potansiyeli sunmaktadır. Şirket için “AL” tavsiyemizi koruyoruz. 2015T 5.3x FD/FVAÖK çarpanı ile işlem gören BOLUC, yurtiçi benzer şirketlere kıyasla iskontolu işlem görmektedir. BOLUC Marmara ve Orta Anadolu’ya satış yapmakta olup, devreye girecek Ankara tesislerinden Orta Anadolu’ya gerçekleştirilecek satışlarda ulaşım maliyetlerinin azalacağını öngörüyoruz.
Ankara tesislerinin Mayıs 2015’te faaliyete girmesi beklenmektedir. Başlangıçta 200mn TL olarak planlanan yatırım harcamasının bu tutarın altında kalması beklenmektedir. Yatırım harcamasının 130mn TL’si halihazırda gerçekleştirilmiştir. Kapasite artışı sonucu satış hacminde gerçekleşecek büyüme nedeniyle BOLUC’un rakiplerinden pazar payı kazanmak için çimento fiyatlarında daha rekabetçi olacağını ve bu nedenle fiyatların bir miktar baskı altında kalabileceğini düşünüyoruz.
BOLUC 2015 yılında 2014 net karından kar payı dağıtmayı hedeflemektedir. Yatırımların tamamlanması ile birlikte, Şirket’in kar payı dağıtım oranının 2016 ve sonrasında %90’lara ulaşmasını bekliyoruz.
2015’te Şirket’in net satışlarının %42 artmasını bekliyoruz. Fiyatlardaki bir miktar baskı ve elektrik maliyetlerindeki artış nedeniyle 2015 yılında FVAÖK marjında yıllık bazda 4.1 puanlık daralma öngörüyoruz.
Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
