Arçelik Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Arçelik için 12A 16.60TL hedef fiyatımız, %11 artış potansiyeli içermektedir. Arçelik devam eden küresel genişleme stratejisinin ve kalıcı pazar payı kazanımlarının ön plana çıkarken, 2015’te %12 yurtdışı %4 yurtiçi olmak üzere %9 satış büyümesi; %10.8 FVAÖK marjı gerçekleştirmesini bekliyoruz.
Tayland’da yeni yatırım planı. Arçelik, Tayland’da ilk etapta 100mn ABD$ yatırımla fabrika açmayı planlıyor. Şirket bu yatırım vasıtasıyla ASEAN (Güneydoğu Asya Uluslar Birliği) pazarında genişlemeyi öngörmektedir. Arçelik, Beko markası ile önümüzdeki 3 yılda bölgede 500mn ABD$ satışa ulaşmayı ve %5 pazar payı elde etmeyi hedeflemektedir. Fabrika yatırım kararı, teşvik onayına bağlı olarak alınacak olsa da, bölgedeki aktif yatırım plan ve çalışmalarını Şirket için olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Uzun vadede yeni uluslararası pazarlar, marjları olumlu yönde destekleyecektir. Arçelik, Avrupa’da birçok pazarda öncü olmakla birlikte; Batı Avrupa’da Beko markası ile ikinci sıraya yükseldi. Halihazırda Şirket’in konsolide satışlarının yaklaşık %55’ini ihracat oluşturmaktadır. Avrupa’daki düşük fiyatlı ürünlere olan trendin devam etmesinin yanında, Arçelik’in girdiği yeni pazarlardaki büyüme potansiyeli ve marka bilinirliği gelirlere ve karlılığa olumlu yansıyacaktır. Şirket’in ürün karmasını bu pazarlarda çeşitlendirmesi orta vadede marjları olumlu etkileyecektir. Önümüzdeki 4 yılda FVAÖK’de %10 yıllık büyüme; etkin maliyet yönetimi, ürün gamındaki iyileşme ve tedarik zinciri yönetimi ile FVAÖK marjının ortalama %11 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz
Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
