Kardemir Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
12 aylık hedef fiyatımız 2.80TL %34 artış potansiyeli sunuyor. Kardemir hisseleri 3 gruba bölünmüş durumdadır. A, B, D gruplarının sermayede sırasıyla %21.08, %10.48 ve %68.44 payı bulunmaktadır. Tarihi olarak Kardemir D hisseleri, sermayenin %68’ini oluşturmasına rağmen, A ve B grubunun imtiyazları nedeniyle toplam Şirket değerinin yaklaşık %58’ini oluşturmaktadır.
Artan üretim kapasitesi ve yakından takip edilen uzun çelik fiyatları. Kardemir’in sıvı çelik kapasitesi, mevcut 2 konverterin 90bin ton olan kapasitelerinin 120bin tona çıkması ve yeni 120bin ton kapasiteli 3 no.lu konverter yatırımının tamamlanması ile birlikte 1.5mn tondan 3.5mn tona, ayrıca 5 no.lu yüksek fırın yatırımı ile sıvı ham demir kapasitesi 1.8mn tondan 3.0mn tona çıkmıştır. Yeni yatırımlar daha yüksek satış hacmine işaret etmekle birlikte; ucuz ithalat nedeniyle düşen çelik fiyatları, hammadde maliyetlerindeki azalışlara rağmen, kar tahminlerimiz için risk unsurudur. KRDMD’nin satış gelirlerinin 2014 yılında 1,519mn TL ve 2015 yılında ise %20’lik bir artışla 1,828mn TL’ye ulaşmasını öngörmekteyiz. Şirket’in 2014 yılında 377mn TL FVAÖK ve %24.9 FVAÖK marjı kaydetmesini, 2015 yılında %13 FVAÖK artışı ile %23.3 FVAÖK marjına ulaşmasını beklemekteyiz.
Büyüme odaklı bir oyuncu. Kardemir, Türkiye ve bölgedeki en önemli ray üreticisi olması sebebiyle, Hükümet’in 2023 demiryolu yatırımları hedefinden başlıca yararlanacak olan şirkettir. Buna ek olarak, kurulacak olan yük, yolcu ve lokomotif vagonlarının teker yatırımlarının tamamlanmasıyla, katma değeri yüksek ürün gamı ve satış hacmi genişlerken, demiryolu sektörü içindeki konumu da güçlenecektir.
Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
