Sinpaş GYO Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
12 aylık hedef fiyatımız 1.10TL %33 artış potansiyeli sunmaktadır. Sinpaş GYO’nun 2014 başlamış ve 2015 yılında başlayacak projeler, satışları olumlu etkilemektedir. Buna karşın, 2013 yılındaki geciken proje başlangıçları ve düşük satışlar nedeniyle 2015 yılında teslimlerde yaşanacak düşüş, finansallara düşük net satışlar ve net kar olarak yansıyacaktır.
Sinpaş GYO 9A14’te 1,017 ünite sattı. Şirket’in 2014 yılının başında açıkladığı 1,500 konut satış öngörüsünün altında, 1,250 konut satışı ile tamamlamasını bekliyoruz. 2014 yılında Sinpaş GYO, Ege Yakası, İncek Mavi, İncek Yeşil ve Aydos Country projelerinde ön-satış faaliyetlerine başlamıştır. Şirket 1Ç15 sonuna kadar başlamayı planladığı First Çankaya, Bomonti ve Büyükesat projelerinin eklenmesiyle, satış hızını sürdürecektir.
2015’te teslimlerde yavaşlama. Şirket’in 2014-2015 yılında başlayan projelerinin büyük ölçüde 2017 yılında teslim edilmesini bekliyoruz. 2015 yılında ise sadece 670 ünite teslimi yapmasını beklediğimiz Şirket’in, net satışlarının yıllık bazda %44 düşeceğini öngörüyoruz. Net satışlardaki düşüş önümüzdeki iki yılda net kar seviyesini de olumsuz etkileyecektir.
Yüksek net borç ve döviz riski. Sinpaş GYO’nun, 3Ç14 sonu itibariyle 574mn TL net borç pozisyonu bulunmaktadır. Ayrıca Şirket, 141mn ABD$ ve 38mn € açık döviz pozisyonu ile kur farkı riskine maruz kalmaktadır.
Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
