Pegasus Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Tavsiye Değişikliği: Pegasus için TUT olan tavsiyemizi AL olarak değiştiriyoruz. 12 aylık hedef fiyatımız 39.80TL %21 artış potansiyeli taşımaktadır. Pegasus benzerlerine göre 2015 F/K ve FD/FVAÖK açısından sırasıyla %28 ve %37 iskontolu işlem görmektedir. İkinci en büyük oyuncu. Pegasus, THY’den sonra sektördeki en büyük oyuncudur. Pegasus yolcu sayısı bakımından yurtiçinde %28, uluslararası alanda ise %9 paya sahiptir. Pegasus İstanbul Sabiha Gökçen Havaalanı’nı ana üssü olarak kullanmakta ve 36 ülkede 86 noktaya uçuş gerçekleştirmektedir.
Düşük maliyet yapısı. Pegasus rakiplerine nazaran düşük maliyet yapısı ile ön plana çıkmaktadır. Genç filosu, etkin uçak kullanımı ve giderlerini minimize etmedeki kabiliyeti sebebiyle rakiplerine göre daha makul bilet fiyatları sunabilmektedir. Örnek vermek gerekirse Pegasus’un arz edilen koltuk başına maliyeti 4.0 Eurocent’tir. THY’de ise bu rakam 5.8 Eurocent’tir.
Yan gelirlerde artış potansiyeli. Pegasus’ta yan gelirler toplam gelirlerin yaklaşık %16’sını oluşturmaktadır. Yolcu başına yan gelirlere bakıldığında bu rakam 9 EUR seviyelerindedir. Yurtdışı benzerlerinde ise bu rakam 11 EUR ve üstüne kadar çıkabilmektedir. Bu bağlamda Şirket’in yan gelirleri artırma potansiyeli bulunmakta olup, 2-3 sene içerisinde 10-12 EUR seviyelerine ulaşmayı hedeflemektedir.
Filoyu genişletme planları. Pegasus şu an 54 uçağa sahiptir ve uçaklarının ortalama yaşı 5’tir. Şirket, 75’i kesin olmak üzere 100 uçak siparişinde bulunmuştur ve 2022 itibariyle filosunda uçak sayısının 75 ila 126 arasında olmasını beklemektedir
Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
