Ford Otosan Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Tavsiye Değişikliği: Ford Otosan için tavsiyemizi AL olarak değiştiriyoruz. Şirket için 12 aylık hedef fiyatımız 34.00TL olup %14 artış potansiyeli sunmaktadır. Şirket 2015 tahminlerimize göre 11.6x FD/FVAÖK ve 15.1x F/K değerlerinden işlem görmekte olup, global emsallerine göre hafif primlidir. Ford Otosan için 2014 yılında yeni ürünlerinin pazara girmesiyle hem hacim hem de karlılık beklentilerimiz yüksektir.
Courier ve Yeni Transit sonrası iyileşen marjlar. Ford Otosan’ın yenilenen ürün portföyü karlılığa beklentilerin de üzerinde olumlu olarak yansımıştır. Courier ve Yeni Transit satışları, 3Ç14’te FVAÖK marjını %7.9’a çekerken 2015 ve sonrası için daha iyi kar marjı beklentimizi pekiştirmiştir.
Avrupa’da hafif ticari araç (HTA) pazarında güçlü pazar payı. Avrupa HTA pazarı 2014 yılında güçlü büyüme kaydederken, Ford Otosan da toplam üretim kapasitesini 330,000 adetten 415,000 adede artırmıştır. Şirket, Avrupa’nın büyüyen pazarları olan İngiltere ve İspanya ve Almanya’da 2014 yılında pazar payını artırmıştır. Bu trendin devam etmesini bekliyoruz.
Düzenli temettü dağıtımına geri dönüş. Yüksek yatırım miktarı ve beklentilerden daha hızlı daralan HTA segmentinin etkisiyle Ford Otosan’ın 2014 yılında dağıttığı temettü miktarı beklentilerin altında kaldı. Otosan’ın 2015 yılında 2014 yılı karından hisse başına 0.66TL dağıtmasını hesaplıyoruz. Hisse için hesapladığımız temettü verimi %2.2.
Garanti Yatırım 2015 Mali Piyasalar Stratejisi Raporu
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
