İş Bankası Hisse Önerisi
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Her ne kadar ISCTR XBANK endekse göre son 3 ayda %8 daha iyi performans gösterse de, olumlu faiz görünümünün yüksek hisse performansını desteklemeye devam edeceğini düşünüyoruz. Net faiz marjı açısından güçlü 3Ç14 performansının dördüncü çeyrekte de devam etmesini beklerken, bankanın varlık kalitesinin benzer bankalara göre daha iyi bir durumda olduğu görüşündeyiz. Takipteki kredi oranı ve grup II kredi oranı %1.6 ve %1.7 ile geçen çeyreğe göre sabit seviyelerde bulunmaktadır. Buna ek olarak, güçlü mevduat yapısının Bankanın olası bir faiz indiriminden daha fazla faydalanmasını sağlayacağını ve kısa vadeli mevduat dışı FX yükümlülükler için gelebilecek ek önlemlere karşı daha güçlü durmasına yardım edeceğini düşünüyoruz.
Potansiyel Katalistler
Bünyesindeki cam şirketlerin halka açıklık oranının artması, AVEA hisselerinin satışı, Milli Reasurans ve Paşabahçe hisselerinin halka arzı.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Beklenenin altında ekonomik büyüme, likidite koşullarında kötüleşme. Ayrıca, İş Bankası Munzam Vakfı’nın devam etmesi olası hisse satışının hisse fiyatlarında kısa vadede bir miktar baskı oluşturabileceğini bekliyoruz.
Değerleme
İş Bankası diğer bankaların ortalama 2015T Fiyat / Kazanç ve Fiyat / Defter Değeri çarpanlarına göre sırasıyla %14 ve %9 iskontolu işlem görüyor. Bu iskonto Akbank ve Garanti gibi benzer büyük özel bankalara göre daha da yüksektir.
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2015 Ocak Portföy Önerileri
