Ereğli Demir Çelik Hisse Önerisi
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Yassı çelik talebinin güçlü gitmesi, düşük hammadde fiyatları ve zayıf TL şirket için olumlu. Erdemir’in 4. Çeyrekte de yüksek kapasite kullanımıyla üretime devam ettiğini düşünüyoruz. Her ne kadar Türkiye çelik 2013’e göre düşüş gösterse de üretimdeki gerileme elektrik ark ocaklarından geliyor. Yüksek ürün kalitesi ve zamanında teslimat entegre tesislerin (Erdemir, Kardemir) üretimini destekleyen faktörler olarak önce çıkıyor. Çelik fiyatlarındaki düşüşün olumsuz etkisini, hammadde fiyatlarının gerilemesi ve zayıf TL’nin dengeleyeceğini düşünüyoruz. Bu sayede orta vadede ciddi bir marj daralması beklemiyoruz. Erdemir’in 2014 yılında 740mn Dolar net kar açıklamasını ve bunun yaklaşık %80’ini temettü olarak dağıtmasını bekliyoruz. Temettü verimini %9,1 olarak hesaplıyoruz.
Potansiyel Katalistler
Yüksek temettü verimliliği ve 4. Çeyrek sonuçlarından güçlü faaliyet göstergelerinin devamlılığı hakkında çıkarılacak ipuçları hisse performansını destekleyecektir.
Riskler
ArcelorMittal’in elindeki %12’lik hissesini satma ihtimali hisse üzerinde baskı oluşturmaya devam etmekte
Değerleme
Hisse 6.7x olan FD/FAVÖK oranıyla global benzerlerine göre iskontolu işlem görmektedir.
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2015 Ocak Portföy Önerileri
