Bizim Toptan Hisse Önerisi
HEDEF FİYAT 23.25 TL / Getiri Potansiyeli : % 21.7
• Gıda perakende sektöründe organize pazarın büyüme potansiyeli (Mevcut pay %45 – 5 yıl sonraki hedef %60 – AB Ort. %75)
• Gıda perakende sektöründe ortalama büyüme beklentisi yıllık %8
• Sektördeki parçalı yapı nedeniyle birleşme ve devir alma fırsatları
• Defansif yapı, istikrarlı büyüme
• Hızlı büyümeden daha karlı büyüme stratejisine geçiş (2009-2013 yılları arasında ana kategoride %16.1‘lik yıllık bileşik büyüme)
• Son üç çeyrekte yaklaşık %11.5 bandına yerleşen ana kategoride brüt kar marjı
• Kanal bazlı satış yönetimi kapsamında “HORECA (Hotel-Restoran-Catering) ve Kurumsal” segmentteki payın artırılması
• Yerleşim birimlerine yakın lokasyonlardaki bazı mağazalarda format değişikliği
• Franchising modelinin kuvvetlendirilmesi
• Net mağaza açılışlarının azami 10 (daha önce 15) mağaza ile sınırlanması, karlılığı düşük mağazaların kapatılması
• Son 12 ayda BIST 100 ve Sanayii endeksinden 36%geride kalmış hisse, tarihsel FK ve FD/FAVOK değerlerine göre %27 ve %37 ıskonto da işlem görmektedir.
• Ancak symbol grubunun alımının şirkete yüksek katma değer sağlayıp devam eden operasyonel performansın da düzelmesini beklemekteyiz.
Gedik Yatırım 2015’e Bakış Sunumu
