Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 26,02
Hedef Fiyat 39,61
Potansiyel Getiri %52,23
4Ç23 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: 4Ç23 Finansal Sonuçları Hisse Bilgileri Sektör DEMİR,ÇELİK Bloomberg / Reuters Kodu KRDMD:TI/KRDMD:IS Fiyat (TL/hisse) 26,02 Hedef Fiyat 39,61 Potansiyel Getiri %52,23 52-Haftalık Fiyat Aralığı(TL) 13,20-33,00 Piyasa Değeri(milyon TL) 20.301 Firma Değeri(milyon TL) 25.793 Fiili Dolaşım PD(milyon TL) 18.068 Ödenmiş Sermaye(milyon TL) 780 Dolaşımdaki Paylar (%) 89,00 Yabancı Oranı (Dolaşımdaki Pay %/En Son) %13,43 Yabancı Oranı (Dolaşımdaki Pay %/3 Ay Önce) %14,05 2023 yılında net satışları reel olarak bir önceki yıla göre %4,70 düşüşle 51.621 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK’ü reel olarak bir önceki yıla göre %37,11 düşüşle 3.210 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK marjı reel olarak bir önceki yıla göre 320,44 baz puan düşüşle %6 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında net karı reel olarak bir önceki yıla göre %43,31 artışla 1.588 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirketin finansal sonuçları 31 Aralık 2023’teki satınalma gücüne göre düzeltilerek, enflasyona endeksli olarak açıklanmıştır. Şirket, 2023 yılında 51.621 mn TL satış geliri (yıllık: reel -%5), 3.210 mn TL FAVÖK (yıllık: reel – %37) ve 1.588 mn TL net kar (yıllık: reel +%43) açıklamıştır. Zayıf satış hacmine bağlı olarak satış gelirleri % 5, zayıf fiyatlamaya bağlı olarak FAVÖK %37 daralmıştır. 4Ç23’te satış hacmi yıllık %24 artışla (çeyreklik: +% 12) 677 bin ton olarak gerçekleşmiştir (2023: yıllık: +%14 – 2,4 mn ton). Şirket henüz yıl sonu sunumu paylaşmamış olup, sunum sonrası daha detaylı analiz yapılabilecektir. Brüt kar marjı 350bp daralmayla % 4,2’ye gerilemiştir. 2023’te operasyonel giderler/satışlar %1,2 olup, son 3 yıllık ortalama %1,2 seviyesindedir. Şirketin operasyonel karlılığı zayıf olmasına rağmen, özellikle düşük işletme sermayesi ihtiyacı nedeniyle 2023 yılında nakit akışında önemli düzeyde iyileşme görmekteyiz. Emtia piyasalarındaki olası olumsuz havaya veya emtia fiyatlarındaki toparlamanın gecikmesine mali tabloları yeniden dirençli hale geldiğini söyleyebiliriz. Ancak emtia piyasasındaki olası bir kötüleşme, yüksek yatırım harcamalarının da olacağı gelecek yıllarda borçluluk görünümü üzerinde (2022 ve 1Y23’e benzer şekilde) baskı oluşturabilir. Hisse yıl başından bu yana BIST-100 Endeksi’nin %19 altında, 2022 ve 2023 yılında sırasıyla %30 ve %2 altında performans sergilemiştir. Böylelikle şirket operasyonlarına yönelik olumsuz gelişmelerin büyük oranda fiyatlandığını düşünüyoruz. Hisse senedi fiyatlarındaki kırılgan duruşun yılın ikinci yarısında sona erebileceğini öngörüyoruz. Ancak bu aşamada talep ortamını ve işletme nakit akışını canlandıracak güçlü bir katalizör henüz mevcut değildir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
