Tavsiye : AL
Son Kapanış Fiyatı(TL) : 26.02
Hedef Fiyat(TL) : 43.60
Potansiyel Getiri(%) : 67.56
KRDMD’nin, 2023/12 dönemi finansallarını incelediğimizde;
Şirket‘in Hasılat’ı, geçen yılın aynı dönemine(2022/12) göre; yüzde 4,70 oranında(2,5 Milyar TL) azalış gösterirken(-), ’Satışların Maliyeti’nde ‘’İlk Madde ve Malzeme Giderleri’’ öncülüğünde ortaya çıkan 560 Milyon TL(yüzde 1,12) tutarındaki azalış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’ rakamındaki azalış 2 Milyar TL(yüzde 48) civarında olmuştur.
Aynı dönemde, şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde 23,8 Milyon TL tutarında sınırlı artış görülürken, ‘’Net Kur Farkı Giderleri’’nin büyük oranda etkilediği ‘Diğer Net Esas Faaliyet Giderleri(- )’ndeki 3,4 Milyar TL’lik artış(-) ise; ‘Esas Faaliyet Kârı’ ve ‘FAVÖK’ rakamlarını doğrudan baskı altına almıştır. Öyle ki, geçen senenin aynı döneminde; finansallarına 2,35 Milyar TL’lik Esas Faaliyet Kârı ve 3,49 Milyar TL’lik FAVÖK kaydeden şirket, cari dönemde ise; 3,04 Milyar TL tutarında Esas Faaliyet Zararı yazmış ve FAVÖK tutarı 2,2 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir.
Şirketin ‘Yatırım Faaliyet Gelirleri’; ‘’Finansal Yatırımlardan Elde Edilen Temettü Gelirleri’’ndeki azalmanın etkisiyle, senelik bazda 365,6 Milyon TL düzeyinde azalmıştır. Karçimsa Çimento ve Voestalpine Kardemir Demiryolu Sistemleri isimli şirketlerden oluşan ‘Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımları’ndan elde edilen kâr payı tutarı ise 24,4 Milyon TL civarında artmıştır.
Geçen senenin aynı döneminde, ‘’Net Finansal Borçlanmalar ve Varlıklara İlişkin Kur Farkı Giderleri’’nin büyük orandaki etkisi ile 2 Milyar TL civarında ‘Net Finansman Gideri’ yazan şirket; cari dönemde ise ‘’Net Kur ve Faiz Gelirleri’’nin büyük orandaki etkisi ile 145,8 Milyon TL tutarında ‘Net Finansman Geliri’ elde etmiştir. Şirketin, cari dönemde ortaya çıkan 1,89 Milyar TL civarındaki(nette 1,48 Milyar TL) ‘Ertelenmiş Vergi Geliri’ sonrasında; ‘Dönem Net Kârı’ 1,59 Milyar TL civarında olmuş ve geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 43,3 oranında artış kaydetmiştir.
2023 yılında, Dünya çelik üretimi onbinde 3 oranına daralırken; Türkiye’nin çelik üretimi ise yüzde 4 civarında daralma(35,1 Milyon Ton’dan, 33,7 Milyon Ton’a) göstermiştir. Buna rağmen, uzun ürün üretiminde Kardemir’in payı yüzde 9’dan yüzde 10’a yükselirken; dış ticaret verileri eklendiğinde ise iç pazarda %12,5’lik bir paya sahip olmuştur. Şirket, 5 Nisan ve 8 Nisan tarihli KAP bildirimleriyle; 200 Milyon TL sermayeli, yurtiçi ve yurtdışında faaliyet göstermek ve yük taşımacılığı esaslı olmak üzere, her türlü demiryolu, karayolu, denizyolu ve havayolu taşımacılığı ile bu amaçlara matuf olmak veya bu hususlarla ilgili olmak kaydıyla ilave faaliyetlerde bulunmak maksadıyla KARLİMTAŞ KARDEMİR Liman İşletmeciliği ve Taşımacılık Anonim Şirketi unvanında yeni bir şirket kurulduğunu bildirmiştir.
Şirket hisseleri için, 12 aylık hedef fiyatımızı; daha önceki değerlendirmemizde belirlediğimiz 43,60 TL seviyesinde sabit bırakıyoruz ve ‘’AL’’ tavsiyemizi de koruyoruz.
Kaynak: Alnus Yatırım
