Öneri: AL
Hedef Fiyat: 116,50 TL
Önceki Hedef Fiyat: 104,30 TL
Yükseliş potansiyeli : %30
Güçlü ilk çeyreğin ardından 2024 gelir beklentisi yukarı revize edildi
Turkcell, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 1Ç24 döneminde 2.635mn TL net kar elde etti (1Ç23: 269mn TL zarar). 6.916mn TL net finansman gideri ve 1.320mn TL vergi gideri net karı baskılarken 3.614mn TL esas faaliyetlerden diğer gelirler ve 2.648mn TL parasal kazanç net karı destekledi. Net kar marjı %9 oldu.
Şirket’in TMS-29 etkisi dâhil satış gelirleri geçen yıla göre %12 artışla 30.822mn TL oldu. Güçlü ARPU büyümesi ve nette 333 bin abone kazanımı satış gelirlerini destekledi. ARPU (kullanıcı başına gelirler), başarılı fiyat ayarlamaları ve abonelerin paketlerini yükseltme konusundaki performasıyla mobil segmentte yıllık %17 arttı.
Sabit genişbant segmentinde abonelerin 12 ay taahhütü paketlere yönlendirilmesi sayesinde fiyat artışlarının abonelere daha kolay yansıması hedefleniyor. Bu strateji sayesinde, bireysel fiber abone içerisinde 12 ay taahhütlü tarifelerdeki abone payı %74’e ulaştı ve bireysel fiber ARPU yıllık bazda %13,7 büyüme kaydetti.
TMS-29 etkisi dahil FAVÖK, 1Ç23’deki 10.354mn TL’den yıllık %23 artışla 12.754mn TL seviyesine ulaştı. FAVÖK marjı %41,4 oldu (1Ç23: %37,6).
Finansman gideri baskısı sürdü.. Şirketin döviz cinsinden kredi ve tahvil borçlarının yarattığı kur farkı gideri 5.234mn TL olarak net karı baskılamaya devam etti. Şirketin net borcu 2023 sonundaki 29.037mn TL seviyesinden 38.993mn TL seviyesine yükseldi.
2024 yılı gelir beklentisi yukarı revize edildi: Turkcell, 2024 yılı gelir beklentisini yüksek tek haneli büyümeden düşük çift haneli gelir büyümesine revize ederken %42 FAVÖK marjı ve operasyonel harcamaların gelire oranının 23% olması beklentisini korudu.
➢ 1Ç24 finansalları, şirket beklentileri ve beklentilerimiz doğrultusunda TCELL hissesi için pay başına 104,30 TL seviyesindeki 12 aylık hedef fiyatımızı 116,50 TL seviyesine yükseltiyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyatımız 27 Mayıs 2024 kapanış fiyatına göre %30 yükseliş potansiyeli taşımaktadır.
Kaynak: Şeker Yatırım
