Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 278,00 TL
Hedef Fiyat: 385 TL
Getiri Potansiyeli: 54%
Şirketin 1Ç24 finansal sonuçlarını, mevcut operasyonlarını ve gelecek görünümünü değerlendirmek amacıyla MLP Sağlık’ın analist toplantısına katıldık. Büyüyen hastane portföyüyle ve sigorta primlerinde gerçekleştirilen artış, MPARK’ın operasyonel olarak güçlü bir çeyrek geçirmesini sağladı. MPARK için 385 TL hedef fiyatıyla alım önerimizi koruyor ve Model Portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.
Analist Toplantı Notu
Güçlü operasyonel büyüme… MLP Sağlık, 1Ç24 finansal sonuçlarını 683 milyon TL (Tacirler Yatırım Beklentisi: 25 milyon TL) ile açıkladı. Açıklanan net kar, enflasyon muhasebesinden kaynaklanan 495 milyon TL düzeyinde net parasal kazanç ile desteklendi. Şirket, 1Ç24’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %32 artışla 7,96 milyar TL (Tacirler Yatırım Beklentisi: 7,66 milyar TL) ciroya ulaştı.
Etkin maliyet yönetimi sayesinde FAVÖK marjında artış yakalandı… FAVÖK ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %53 artışla 2,03 milyar TL (Tacirler Yatırım Beklentisi: 2,25 milyar TL) düzeyine ulaştı. 2024 yılı başında gerçekleştirilen maaş zamlarına rağmen, personel giderlerinin ciroya oranı 88 baz puan düşerek cironun %21’ine geriledi. Malzeme giderleri artan ilaç fiyatlarından dolayı 32 baz puan artarak cironun %14,2’sine yükseldi. Doktor maliyetleri ise artan kapasite ile beraber artan doktor sayıları sebebiyle cironun 108 baz puan artarak cironun %24,1’i düzeyine ulaştı. Şirket, analist toplantısında gelecek dönemlerde şu anda portföyde bulunan hastanelerin atıl bölümlerinin devreye alınacağını ve doktor sayılarının hizmet kalitesinin sürdürülmesi açısından artmaya devam edeceğini belirtti.
Tarifelerde artış… 28 Aralık 2023 tarihinde, Türk Tabipleri Birliği (TTB) fiyat tarifesi 28 Aralık 2023 tarihinde %41 oranında artırıldı ve Ocak 2024’ten itibaren geçerli oldu. Sosyal Güvenlik Kurumu (SGK) fiyat tarifesi 9 Mayıs 2024’te yaklaşık %50 oranında arttı. Şirketin SGK gelirleri, henüz zam uygulamaya geçmemiş olmasına rağmen 1Ç24’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %31 arttı. Şirketin Özel Sağlık Sigortası (ÖSS) gelirleri ise bir önceki yıla göre %47 arttı.
MLP Sağlık’ın hastane portföyü genişlemeye devam etti… Şirket, Nisan 2024 itibariyle, 182 yatak kapasitesine sahip Medical Park İncek Hastanesi’nin faaliyete başladığını, yıl sonunda İzmir’de bir hastanenin faaliyete alınmasıyla İzmir’deki ağırlığını arttırmayı planladığını duyurdu. Büyüme planına dahil olacak yeni hastanelerin metropol şehirlerde kurulmaya devam edeceğini, aynı zamanda mevcut hastanelerde bulunan atıl kapasitelerin devreye alınarak kapasitenin arttırılmaya devam edeceğini belirtti.
Kaynak: Tacirler Yatırım
