Rasyonel politikaların devamı TL varlıkları destekliyor…
➢ Yurt dışında ise Haziran ayında piyasalar, Fed ve diğer merkez bankalarının faiz kararı ve faiz indirimleri konusunda gelecek mesajların yanında açıklanacak makro veriler ve jeopolitik risklerdeki gelişmeler takip edilecektir. 6 Haziran’da yapılacak toplantıda Avrupa Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine başlayan ilk büyük merkez bankası olması bekleniyor. 12 Haziran’da gerçekleşecek Fed toplantısında açıklanacak projeksiyonlarla beraber bu yıl için kaç faiz indirimi gerçekleşeceğine ilişkin fiyatlamaların netlik kazanmasını bekliyoruz.
➢ Yerel seçimler sonrasında rasyonel politikaların devam edeceği beklentisi ile Nisan ayında başladığı yükselişi Mayıs ayında da devam ettiren BIST 100 Endeksi Mayıs ayı ortasında TL bazlı tarihi zirve seviyelerini 11.088 puana taşıdı. Son bir buçuk ayda yaklaşık %15 getiri elde eden BIST 100 Endeksi mayıs ayının son iki haftasında kar satışları ile karşılaşarak kazançlarının bir kısmını geri verse de ayı %3.53 artışla 10.400 seviyesinden tamamladı. Sınai endeks bir yandan ekonominin yavaşlayacağı beklentileri, diğer yandan enflasyon muhasebesinin etkileriyle ayı %3,01 düşüşle tamamlarken yılbaşından beri endeksi forse eden Bankacılık Endeksi ayı %12,33 artarak pozitif ayrışma ile tamamladı.
➢ Fed’in faiz indirimi beklentilerinin ötelenmesi ve artan jeopolitik riskler global risk iştahında gerilemeye neden olmaktadır. Buna rağmen, yurt içinde uygulanan rasyonel politikalar ile ekonomide dengelenmenin sağlanacağına yönelik beklentilerin kuvvetlenmesi ve yabancı ilgisinin artacağı beklentisi doğrultusunda faiz hadlerinde yükseliş ve iç talepte daralma beklentisine rağmen orta vadeli pozitif görüşümüzü koruyoruz.
➢ Bu beklentiler ışığında ve gelen mali tablolar sonrasında hisse hedef değerlerinde yaptığımız revizyonlar sonrasında BIST 100 endeksi için 12 aylık 11.700 puan olan hedefimizi 13.000 puana revize ediyoruz ve yeni hedef değerin cari endekse göre %25 getiri potansiyeli taşıması nedeniyle AL önerimizi koruyoruz. MSCI Turkey endeksi 2024T 6.36x ve 1.34x F/K ve PD/DD oranları ile EM MSCI endeksine göre 49,6% ve 16,3% iskontolu işlem görmektedir.
➢ Bu ay model portföyümüzde değişikliğe gitmiyoruz.
Piyasa Riskleri
➢ Enflasyondaki katılığın devam etmesi ve global merkez bankalarının faiz indirim sürecini gelecek yıla ötelemesi,
➢ Yurt içinde uygulanan dezenflasyon politikalarına rağmen enflasyonda beklenen düşüşün gerçekleşmemesi,
➢ Yumuşak iniş beklentilerine rağmen özellikle majör ekonomilerde resesyon riskinin belirgin hale gelmesi ve faiz indirimlerinin hızlanarak oynaklığın artması,
➢ Emtia fiyatlarındaki oynaklığın jeopolitik riskler ve ülkeler bazında alınan tedbirlerle yüksek seyretmesi,
Model Portföy Önerileri
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Şeker Yatırım Aylık Strateji Bülteni
