Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 8.65
Hedef Fiyat (TL) 13.50
Getiri Potansiyeli (%) 56%
Bilanço Değerlendirmesi / Değerlendirme: Sınırlı Olumlu
Enflasyon muhasebesi uygulanmış verilere göre, İndeks Bilgisayar, 1Ç24 döneminde 14.713 milyon TL satış geliri, 730 milyon TL FAVÖK ve 109 milyon TL net kar açıkladı. Muhasebe değişikliği nedeniyle 1Ç24 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 152 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
Enflasyon muhasebesi etkilerini içeren 1Ç24 finansallarında, satış geliri, FAVÖK ve net karda artış yaşanırken nakit pozisyonundaki azalışla açıklanan finansal sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
■ İndeks Bilgisayar’ın satış geliri 1Ç24 döneminde %2 artarak 14.713 milyon TL olarak gerçekleşti.
■ Hatırlayacak olursak, Şirket 2024 yılı Şubat ayında, cep telefonu, tablet gibi akıllı cihaz üreticilerinden olan Honor Turkey Teknoloji Şirketi ile Honor marka ürünlerinin dağıtımı konusunda distribütörlük anlaşması imzalamıştı. Bu ürünlerin satışından yıllık 20 milyon doların üzerinden satış gerçekleştirmeyi hedeflemektedir.
■ 1Ç24 döneminde brüt kar %41 artışla 945 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, brüt kar marjı 1,8 puan artışla %6,4 seviyesinde gerçekleşti.
■ 1Ç24 döneminde FAVÖK %48 artışla 730 milyon TL seviyesine yükselirken, FAVÖK marjı 1,6 puan artışla %5 seviyesinde gerçekleşti.
■ Şirket, 1Ç24 döneminde 109 milyon TL net kar açıkladı.
■ Şirket, 1Ç24 döneminde 23 milyon TL seviyesinde net diğer gelir (1Ç23: 27 milyon TL net gider) ve 317 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (1Ç23: 192 milyon TL net finansman gideri) kaydetti. Ayrıca, muhasebe değişikliği nedeniyle parasal kazanç/kayıp kalemi altında 152 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
■ 1Ç24 dönem sonu itibariyle Şirket’in 851 milyon TL net nakit pozisyonu bulunmaktadır (2023: 2.351 milyon TL net nakit).
■ Genel Değerlendirme: Mevcut durumda İndeks Bilgisayar için 12-aylık hedef fiyatımızı 13,50 TL, önerimizi de AL yönünde sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren endeksin %4 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 10,2x F/K ve 1,9x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım
