Garanti Bankası Hisse Önerisi
Yükseliş Potansiyeli 22%
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Garanti Bankası için hedef fiyatımız 10.20TL olup, bu 15T F/DD 1.2 olan banka için %22 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Birinci çeyrekte bankanın net faiz marjının 47 baz puan daralmasını bekliyoruz. Ancak, bu önemli ölçüde enflasyon endeksli menkul kıymetlerin faiz gelirlerinin geçen çeyreğe göre 200 milyon TL daha az olmasından kaynaklanacaktır. Olumlu olarak, komisyon gelirlerinin birinci çeyrekteki gelişimi, bankanın 2015 komisyon gelirin bankanın yılbaşındaki muhafazakar tahminlere göre daha iyi olabileceğini göstermektedir.
Potansiyel Katalistler
Aylık bankacılık datası, çeyreksel finansal sonuçlar Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler Yukarı yönlü riskler faiz indirimleri, beklenenden daha iyi komisyon geliri ve varlık kalitesi evrimi. Aşağı yönlü riskler ise para politikasında devam edebilecek belirsizlikler, eğer TL’de değer kaybı devam ederse olası bir faiz artışı ve bireysel bankacılıkta gelebilecek ek düzenlemeler
Değerleme
Garanti Bankası’nı Gordon Büyüme Modeli’yle modelleyip, sürdürülebilir özkaynak karlılığını %15.6, özsermaye maliyetini %13.4 ve nominal büyümeyi %8 olarak alıyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2015 Nisan Portföy Önerileri
