Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 277,00
Hedef Fiyat(TL/hisse) 406,00
Potansiyel Getiri %47
2Ç24 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %24,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 69,9 artışla 182.9 milyar TL olmuştur. 2024 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları % 74,0 artışla 330.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %119,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 32,9 artışla 34.1 milyar TL olmuştur. 2024 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %32,1 artışla 49.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 810 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 518 baz puan düşüşle %18,6 olmuştur. 2024 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 477 baz puan düşüşle %15,0 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %338,54 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 121,0 artışla 30.4 milyar TL olmuştur. 2024 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı % 105,4 artışla 37.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %5,3 düşüşle 235.2 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç24’te 182.875 mn TL satış geliri (kons: 179.104 mn TL; yıllık: +%70), 34.065 mn TL FAVÖK (kons: 39.266 mn TL; yıllık: +%33) ve 30.395 mn TL net kar (kons: 22.197 mn TL; yıllık: +%121) açıklamıştır. Şirketin 2Ç23’e kıyasla dolar bazında ASK (arz edilen koltuk km) yıllık %8 artışla 63,6 milyon olurken, satış gelirleri %10 yükselişle 5.661 milyon dolar olmuştur. 2Ç24’te yolcu gelirleri %4 yükselişle 4.597 milyon dolar, teknik gelirler %20 artışla 140 milyon dolar olmuştur. Kargo gelirleri önceki çeyreğe benzer şekilde %48 artışla sürdürürken 885 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. RASK (birimi başı gelir) yıllık %3 gerilemeyle 2Ç24’te yaklaşık 7,22 dolar olmuştur. Operasyonel maliyetler (satışların maliyeti dahil) %16 artışla 5.151 milyon dolar olurken, yakıt giderleri %15’lik artışla 1.586 milyon dolara ulaşarak dikkat çekmiştir. Personel giderlerinin %30 artışla 1.091 milyon dolara yükselmesi, marjları baskı altında bırakmıştır. 2Ç24’te uçak sahipliği (amortisman ve uçak kira giderleri dahil) %20 artışla 644 milyon dolar, havalimanı giderleri %4 yükselişle 426 milyon dolar, satış & pazarlama giderleri %6 artışla 356 milyon dolar ve bakım giderleri %11 yükselişle 261 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. CASK (birim başı maliyet) yaklaşık 8,10 dolar (yıllık bazda %8 artış) seviyesinde gerçekleşmiştir. Böylelikle şirket yıllık %15 azalışla 1.202 milyon dolar düzeltilmiş FAVÖK, %21,2 FAVÖK marjı (2Ç23: %27,4) ve %12 azalışla 1.371 milyon dolar FAVKÖK, %24,2 FAVKÖK marjı (2Ç23: %30,1) elde etmiştir. 2Ç23’te 635 milyon dolar olan net kar, 2Ç24’te %49 yükselişle 943 milyon dolar olmuştur. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 3,4x FD/Düzeltilmiş FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
