Türk Hava Yolları Hisse Önerisi
Agresif büyümesini sürdüren THY, 2013 yılında 233 olan uçak sayısını 2014 sonu itibariyle 261’e yükseltmiştir. Şirket uçak sayısını 2015 yılı sonunda 300, 2016 yılında 323’e yükseltmeyi planlarken, 2021 yılındaki uçak sayısı hedefi 435 seviyesinde bulunmaktadır. Artan uçak ve uçuş noktası yolcu sayısına da olumlu yansımaktadır. Şirket toplam yolcu sayısını 2014 yılında 2013 yılına göre %13.3 artırarak 54.7mn (YS13: 48.3 milyon) kişi seviyesine çıkartmıştır. Şirktin 2015’in ilk çeyreği itibariyle yolcu sayısı ise yıllık bazda %6.5 artışla 12.8mn seviyesinde gerçekleşmiştir. THY yolcu sayısının 2015 yılında %15 artışla 63mn seviyesine çıkmasını hedeflemektedir. Tahminimiz ise THY’nın 2015 yılında yolcu sayısının 60.9 milyon seviyesinde olacağı yönündedir. Diğer yandan şirket 2015 yılında net satış gelirlerinin 12 milyar dolar (%8 büyüme) seviyesinde olmasını öngörmektedir (Seker E: 11.85 milyar dolar (7% büyüme). Diğer yandan her ne kadar petrol fiyatlarındaki düşüşün maliyetlere olumlu yansımasını beklemekle birlikte paritedeki sert düşüş ve artan rekabet nedeniyle yolcu verimindeki düşüşün bunu sınırlayabileceğini düşünüyoruz. Ancak öte yandan doların Euro kar- şısındaki değer kazanmasının finansal gelir kalemine pozitif yansıyacağını ve bunun da ilk çeyrek şirket ne karını olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz. Bu aşamada hedef hisse fiyatını 12.00 TL seviyesinde hesapladığımız THY için AL olan önerimizi koruyoruz.
Şeker Yatırım 2015 Mayıs Aylık Bülteni
