Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 186,30 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 254,70TL
“Koç Holding 2Ç2024’ü 164mn TL Net Dönem Karı ile tamamladı…”
Koç Holding’in 2Ç2024 ortaklık net dönem karı 164mn TL olarak açıklanmıştır. Holding 2Ç2023’te 24.572mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
Koç Holding’in finans-dışı grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri 2Ç2024’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,9 oranında azalırken (620.334mn TL), faaliyet karı de aynı dönemde %70,8 oranında azalarak 17.735mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finans dışı grubun toplam karı da %86 oranında düşüş kaydetmiş ve 2.598mn TL olmuştur. Bu grupta özellikle otomotiv kategorisindeki karın %75,8 oranında azalması toplam karın aşağı gelmesinde etkili olmuştur. Otomotiv şirketlerinin performansında, iç pazardaki artan rekabet ve satış kampanyalarıyla artan fiyatlama baskısı etkisini göstermiştir. Buna ek olarak, diğer grup kategorisinde yer alan şirketlerin de Holding’in karlılığına etkisi toplamda 2 milyar TL net dönem zararı şeklinde olmuştur. Diğer taraftan, enerji segmentinde, yüksek satış hacmi ve düşük enerji maliyetlerine rağmen, daralan ham petrol fiyat farkları, gerileyen ürün marjlarına ek olarak, planlı RUP bakımı olumsuz faktörler olarak bildirilmiştir. Dayanıklı tüketim tarafında yüksek ham madde maliyetleri, zayıf yurtdışı talep ve fiyatlama baskısında artışla birlikte bu dönemde net dönem zarı kaydedilmiştir.
Finans kategorisinin, Koç Holding’in konsolide karına etkisi 2Ç2024’te 2.434mn TL zarar şeklindedir (2Ç2023: 6.058mn TL kar). Yapı Kredi ve finans iş kolunun karlılığı zorlu makro koşullar ve parasal kayıp etkisinde kalmıştır. Finans segmentinde 2Ç2024’te parasal kayıp 9,2 milyar TL’yi göstermiştir. Ek olarak, yüksek swap maliyetleri ile net faiz marjı baskı altında kalmıştır.
Holding’in solo net nakit pozisyonu Mart sonundaki 25.075mn TL’den (777mn USD) 2024 Haziran ayı sonunda 23.358mn TL’ye (712mn USD) gerilemiştir. Bu rakam EYAŞ ve Tüpraş temettü gelirine göre düzeltildiğinde 28.204mn TL olarak hesaplanmaktadır. Bununla birlikte, bankacılık dışı 2024 Mart sonunda 0,3x olan Net borç/FAVÖK oranı da 2024 Haziran ayı sonunda 0,7x seviyesine yükselmiştir. Holding’in 2024 Mart yılsonundaki 1,3x seviyesindeki finans dışı cari oranı da 2024 Haziran sonunda 1,24x seviyesine gerilemiştir.
Kaynak: Ziraat Yatırım
