Tavsiye : NÖTR
Son Kapanış Fiyatı(TL) : 66.70
Hedef Fiyat(TL) : 77.50
Potansiyel Getiri(%) : 16.19
CCOLA Finansal Değerlendirme Raporu
2024/06 döneminde, şirketin Hasılatı; geçen yılın aynı dönemine (2023/06) göre 1,87 Milyar TL(yüzde 2,75) civarında azalış göstermiş ve 66,12 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Cari dönemde Satışların Maliyeti ise, geçen yılın aynı dönemine göre 3,74 Milyar TL civarında (yüzde 8,11) azalış göstermiş ve bu gelişmeler sonrasında; şirketin Brüt kâr rakamı, geçen yılın aynı dönemine göre 1,87 Milyar TL(yüzde 8,64) civarında artmıştır. Şirketin Brüt Kâr Marjı da, geçen seneki yüzde 32,21 seviyesinden yüzde 35,94 düzeyine yükselmiştir.
Şirketin hasılatındaki kısmi düşüşe karşın, ünite kasa başına Net Satış Geliri; TMS 29 etkisi olmaksızın Dolar bazında yüzde 3,6 oranında büyüyerek 2,58 ABD Doları’na ulaşırken, böylece son on yıl içerisinde ikinci çeyrekte görülen en yüksek seviyeye de ulaşmış oldu. 2024’ün 2.Çeyreğinde, Türkiye operasyonları; yıllık yüzde 1,8’lik büyüme kaydederek, 169 milyon ünite kasa satış hacmine ulaştı. Ramazan ayının birinci çeyreğe kayması yıllık büyümeyi sınırlarken, etkin ticari promosyonlar ve UEFA Avrupa Kupası aktivasyonlarının tüketici talebini canlandırması satış hacminde başarı sağladı. Türkiye’de CCI, Schweppes’in de dahil olduğu Yetişkin Gazlı Premium kategorisinde yıllık yüzde 5,7, Fuse Tea’de yıllık yüzde 27,2 artış kaydetti. Geleneksel kanal payı yıllık 208 baz puan artış kaydederken, küçük paket payı ise yıllık 155 baz puan iyileşme ile yüzde 33,0’a ulaştı. Gazlı içecek kategorisinde az şekerli/şekersiz ürünlerin payı da, yıllık 333 baz puan arttı. Uluslararası operasyonlarda ise; 1.Çeyrek’teki yüzde 7,2’lik yıllık düşüşün ardından, 2.Çeyrek’teyüzde 0,1’lik yıllık iyileşme kaydedildi. Organik bazda ikinci çeyrek satış hacmi yıllık yüzde 3,7 geriledi. Buna karşın, Pakistan operasyonları önceki dört çeyreğe kıyasla daha iyi bir satış hacmi performansı göstermeye başladı.
Şirketin Faaliyet Giderleri’nde ortaya çıkan 1,66 Milyar TL tutarındaki artış ve Diğer Esas Faaliyet Gelirleri’nde görülen 252,4 Milyon TL civarlarındaki azalış sonrasında; şirketin Esas Faaliyet Kârı sadece 42 Milyon TL civarında azalmış, Amortisman Giderlerinin etkilediği FAVÖK rakamı ise 253,8 Milyon TL düzeyinde artmıştır. Esas Faaliyet Kâr Marjı yüzde 15,33’den yüzde 15,70’e ve FAVÖK marjı da yüzde 18,41 düzeyinden yüzde19,31 seviyesine yükselmiştir.
Cari dönemde, finansallarına 26,2 Milyon TL civarında ‘Net’ Yatırım Faaliyet Gideri yazan şirket, Özkaynak Yönetimiyle Değerlenen Yatırımları’ndan (Syrian Soft Drink Sales and Distribution L.L.C. – “SSDSD”) da 3,5 Milyon TL civarında oldukça sınırlı gider kaydetmiştir. Dönem Net Kârı’na baskı oluşturan en yüksek faaliyet dışı rakamlar ise; ‘’Net Kur ve Faiz Giderleri’’ öncülüğünde 3,82 Milyar TL ile ‘Net’ Finansman Gideri ve 3,35 Milyar TL ile de Vergi Gideri olmuştur. TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulamasına isabet eden kısımdan 5,21 Milyar TL tutarında Parasal Kazanç elde eden şirketin Dönem Net Kârı; geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 5,58 oranında artışla 8,35 Milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Net Kâr Marjı da, yüzde 11,69’dan yüzde 12,63’e yükselmiştir.
Kaynak: Alnus Yatırım
