Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 6,98 TL
Hedef Fiyat: 10,08 TL
Getiri Potansiyeli:%44
2Ç24 Finansal Sonuçları – Negatif
Net karda yıllık bazda gerileme. TMS 29 etkisi dahil edildiğinde, Indeks Bilgisayar’ın net karı 2Ç24’te yıllık bazda %44,5 düşüşle 92 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Kurum beklentimiz 80 mn TL seviyesinde bulunuyordu. Net kar tahminimizdeki sapmada, şirketin bu dönemde öngörülerimizin üzerinde net parasal pozisyon karı kaydetmesi etkili oldu. Geçen yılın aynı döneminde 13,05 mn TL net parasal pozisyon zararı yazan şirket, bu dönemde 49,18 mn TL net parasal pozisyon karı kaydetti. Diğer yandan, 2Ç23’te şirketin 838 mn TL seviyesinde bulunan net nakdinin 2Ç24’te 344 mn TL seviyesine gerilediğini gözlemliyoruz. Kurum beklentimizin altında kalan operasyonel karlılık ve net nakit miktarında belirgin düşüşe işaret eden 2Ç24 finansallarının hisse performansına etkisini ‘negatif’ olarak değerlendiriyoruz.
Kurum beklentimizin altında gerçekleşen ciro. TMS 29 etkisi dahil edildiğinde Indeks Bilgisayar’ın cirosu 2Ç24’te yıllık bazda %14,3 düşüş kaydederek 12,09 mlr TL seviyesinde, kurum beklentimizin %2,8 altında gerçekleşti.
Kurum beklentimizin altında gerçekleşen FAVÖK. TMS 29 etkisi dahil edildiğinde şirketin FAVÖK’ü 2Ç24’te, brüt karlılıkta görülen gerileme ve operasyonel giderlerdeki artışın etkisiyle yıllık bazda %40,5 düşüşle 730 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan rakam kurum beklentimizin %57,6 altında bulunuyor. Bu çerçevede FAVÖK marjı da, 2Ç23’teki %3,7 seviyesinden %2,6 seviyesine geriledi.
INDES için 12,65 TL seviyesinde bulunan hedef fiyatımızı 10,08 TL olarak güncelliyor, ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz. Indeks Bilgisayar’ın kurum beklentimizin altında kalan operasyonel sonuçlara işaret eden 2Ç24 finansallarının ardından modelimizi revize ediyoruz. Bu çerçevede yılsonu FAVÖK ve net kar beklentilerimizi sırasıyla 2,29 mlr TL ve 484 mn TL olarak şekillendiriyoruz. Yaptığımız güncellemelerin ardından Indeks Bilgisayar için 12,65 TL olan hedef fiyatımızı 10,08 TL olarak revize ediyor, ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Kaynak: Halk Yatırım
