Tavsiye: Endeks Üzeri Getiri
Hedef Fiyat, 1,515.00 (önceki 1,505.00) TL
Güncel Fiyat, 976.00 TL
Getiri Potansiyeli: %55
Beklentilerin üzerinde sonuçlar
Ford Otosan (FROTO) 3Ç24 finansal sonuçlarını TMS29 düzeltmelerine göre açıklamıştır; dolayısıyla tüm finansal karşılaştırmalar reeldir.
Ford Otosan 3Ç24’te piyasa beklentisi olan 7.588 milyon TL’nin %13 üzerinde fakat bizim beklentimiz olan 8.613 milyon TL’ye paralel 8.562 milyon TL (y/y: -%57) net kar açıkladı. Şirket 3Ç24’te piyasa beklentisi olan 9.567 milyon TL’ye paralel fakat bizim beklentimiz olan 10.437 milyon TL’nin %7 altında 9.719 milyon TL (y/y: -%58) FAVÖK raporladı. Beklentimizin 1,7 milyar TL üzerinde gerçekleşen vergi gideri, beklentimizin 1,2 milyar TL üzerinde gerçekleşen yatırım geliri ve beklentimizin 0,7 milyar TL altında gerçekleşen net finansal giderlerin etkisiyle dengelendi.
2024 beklentileri. Yönetim, yurt içi motorlu araç pazarı beklentisini 1000-1100 bin adet seviyesinden 1100-1150 bin adet seviyesine yükseltti. Yönetim, yurt içi satış beklentisini 100-110 bin adetten 105-115 bin adet seviyesine yükseltti. Dolayısıyla Şirket, pazar payı beklentisini %9,1-11,0 seviyesinden %8,8-10,5 seviyesine indirdi. Yönetimin Türkiye’den ihracat beklentisini 350- 380 bin adetten 320-350 bin adet seviyesine indirdi. İhracat ve üretim beklentileri, ana ihracat pazarlarındaki yavaşlama sinyalleri nedeniyle aşağı revize edildi. Şirket Romanya’dan ihracat beklentisini 210-230 bin adet seviyesinde korudu. Şirket yatırım harcamaları beklentisini 900-1000 milyon Euro seviyesinden 700- 800 milyon Euro seviyesine indirdi. Yatırım harcamalarındaki revizyonun sebebi takvim etkisidir.
Yorum ve Değerlendirme: Açılışta “Hafif Olumlu” tepki bekliyoruz. Ford için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. 12 aylık hedef fiyatımızı 1.505 TL seviyesinden 1.515 TL seviyesine yükseltiyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım
