Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 71,70
Hedef Fiyat 99,49
Potansiyel Getiri %38,76
3Ç24 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %8,86 artışla 731 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %49,55 artışla 437 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.626 baz puan artışla %59,8 olmuştur. Geçen yılın 3. çeyreğinde 127 milyon TL net zarar açıklayan şirket, bu yılın3. çeyreğinde 207 milyon TL net kar açıklamıştır.
Sonuç: Şirket, 3Ç24’te 731 mn TL satış geliri (Gedik: 801 mn TL; yıllık: +%9); 437 mn TL FAVÖK (Gedik: 392 mn TL; yıllık: +%50) ve 207 mn TL net kar (Gedik: 105 mn TL; 3Ç23: -127 mn TL) açıklamıştır. Oldukça güçlü faaliyet karlılığı bu çeyrekte de devam etmiştir. Gelir büyüme rakamları oldukça güçlüdür, 9A24 itibarıyla yıllık bazda oldukça güçlü bir büyüme yaşandığını göstermektedir. Birikmiş iş miktarı büyümesi de devam etmiştir. FAVÖK’ün altındaki kalemler ise net karı baskılamıştır. Son yıllarda; döviz sözleşmelerindeki değer artışı, çok aşamalı projelerden elde edilen yüksek katma değer ve OTC işlerden elde edilen yüksek marj genel olarak brüt karlığı destekleyen unsur oldu. Bu çeyrekte de brüt marj %62,7 ile güçlü kalmıştır. Operasyonel giderler/satışlar oranı %3,4 (9A24: %3,0; 3Ç23: %3,9) olmuştur. 3Ç24’te şirket 6,9 milyon TL net diğer faaliyetlerden gider yazmıştır. Bu çeyrekte temel olarak 9,2 milyon TL net kur farkı gideri ve 2,2 milyon TL hurda satışından gelir elde edilmiştir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler 0,2 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Ayrıca, bu çeyrekte duran varlıklarında yeniden değerleme kazancı bulunmamaktadır. Net finansman giderleri (parasal kalemlerin etkisi hariç) yıllık bazda artış göstermiştir (3Ç24: 13,6 mn TL gider, 3Ç23: 40 mn TL gelir); bununla birlikte, parasal zarar, bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 396 milyon TL’ye kıyasla 3Ç24’te 207 milyon TL ile daha düşük gerçeklemiştir. Şirket, 3Ç24’te 0,3 milyon TL ertelenmiş vergi geliri yazmıştır (3Ç23: 86,9 mn TL). 3Ç24’te birikmiş iş miktarı yıllık %140 artışla 2,3 milyar TL (2023: 1,5 mlr TL; 2022: 533 mn TL) olmuştur. Şirket temel olarak çeyreklik bazda artan işletme sermayesi ihtiyacı ve hisse geri alımı kaynaklı nakit çıkışları nedeniyle Eyl.24’te 85 milyon TL net nakit pozisyonuna dönmüştür (Haz.24: 9 mn TL net borç; Mar.24: 28 mn TL net nakit; 2023: 28 mn TL net nakit; 2022: 76 milyon TL net borç). Şirket 2024 yılı beklentilerini korumuş olup; satış gelirleri ve FAVÖK’ünün %50 reel büyüme göstereceğini tahmin etmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
