Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 39,24
Hedef Fiyat 65,81
Potansiyel Getiri %67,71
3Ç24 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %9,20 azalışla 4.455 milyon TL olmuştur. Geçen yılın 3. çeyreğinde 89 milyon TL faiz vergi ve amortisman öncesi zararı açıklayan şirket, bu yılın 3. çeyreğinde 552 milyon TL FAVÖK açıklamıştır. FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.421 baz puan artışla %12,4 olmuştur. Net zararı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %0,80 artışla 154 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç24’te 4.455 mn TL satış geliri (Gedik: 3.925 mn TL; yıllık: -%9); 552 mn TL FAVÖK (Gedik: 558 mn TL; 3Ç23: -89 mn TL) ve 154 mn TL net zarar (Gedik: 118 mn TL; 3Ç23: -153 mn TL) açıklamıştır. 3Ç24’te satış gelirleri yıllık %9 gerilemiş, satış hacmi ise çeyreklik %4 gerilemeyle 146 bin ton olmuştur. Katma değerli ürünlerin ağırlığı 3Ç23’teki %48,0 seviyesinden 3Ç24’te %45,4’e düşmüştür. 9A24 itibarıyla ağırlığı % 40,4’e yükselmiştir (9A23: %39,0). Operasyonel giderler %9 azalırken, satışların maliyeti yıllık %22 azalmış ve brüt kar marjı yıllık 13,7 puanlık genişleme kaydetmiştir. Böylelikle şirketin FAVÖK’ü 3Ç24’te 552 milyon TL olarak gerçekleşmiştir (3Ç23: -89 mn TL). Şirket, 371 milyon TL net finansal gider (3Ç23: 679 mn TL gider), 207 milyon TL net parasal kayıp (3Ç23: +163 mn TL) ve 30 milyon TL ertelenmiş vergi gideri (3Ç23: 73 mn TL vergi geliri) elde etmiş olup, 154 milyon TL net zarar açıklamıştır. Toplam vergi gideri 7,8 milyon TL (3Ç23: 2,5 mn TL) ile oldukça sınırlı kalmıştır. Şirketin net borcu yıllık %115, çeyreklik %61 artışla 3.288 milyon TL olmuştur. Satış hacmi 9A24’te %3 azalmış, FAVÖK marjı 105bp’lık genişleme kaydetmiştir. Mevcut makroekonomik konjonktür dikkate alındığında sonuçların hala beklenenden daha güçlü olduğunu düşünüyoruz. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
