Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 6,59TL
Hedef Fiyat: 10,08 TL
Getiri Potansiyeli: %53
3Ç24 Finansal Sonuçları – Nötr
Net parasal pozisyon zararı nedeniyle beklentimizin altında gerçekleşen net kar. TMS 29 etkisi dahil edildiğinde, 3Ç23 döneminde 11 mn TL net kar kaydeden Indeks Bilgisayar’ın net karı 3Ç24’te 36 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan rakam kurum beklentimizin %9,3 altında gerçekleşti. Net kar tahminimizdeki sapmada, şirketin bu dönemde 171,5 mn TL ile kurum beklentimizin üzerinde net parasal pozisyon zararı kaydetmesi etkili oldu. Diğer yandan, 3Ç23’te şirketin 958 mn TL seviyesinde bulunan net nakdinin 3Ç24’te 314 mn TL seviyesine gerilediğini gözlemliyoruz. Ancak net nakitteki gerilemenin boyutunun çeyreksel bazda %9 ile sınırlı kaldığını belirtmek isteriz. Kurum beklentimizin altında kalan karlılık karşısında net nakit miktarında çeyreksel bazda sınırlı gerilemeye işaret eden 3Ç24 finansallarının hisse performansına etkisini ‘nötr’ olarak değerlendiriyoruz.
Kurum beklentimizin altında gerçekleşen ciro. TMS 29 etkisi dahil edildiğinde Indeks Bilgisayar’ın cirosu 3Ç24’te yıllık bazda %8,3 düşüş kaydederek 14,48 mlr TL seviyesinde, kurum beklentimizin %6,4 altında gerçekleşti.
Kurum beklentimizi aşan FAVÖK. TMS 29 etkisi dahil edildiğinde şirketin FAVÖK’ü 3Ç24’te, operasyonel giderlerdeki artış nedeniyle yıllık bazda %11,8 düşüş kaydederek 656 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan rakam kurum beklentimizin %30 üzerinde bulunuyor. Bu çerçevede FAVÖK marjı da, 3Ç23’teki %4,7 seviyesinden %4,5 seviyesine hafif geriledi.
INDES için 10,08 TL seviyesinde bulunan hedef fiyatımızı ve ‘AL’ tavsiyemizi koruyoruz. Genel olarak beklentilerimizi karşılayan üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının ardından yılsonu tahminlerimizi korumayı tercih ediyoruz. Bu çerçevede Indeks Bilgisayar için 10,08 TL seviyesinde bulunan hedef fiyatımızı ve ‘AL’ tavsiyemizi koruyoruz.
Kaynak: Halk Yatırım
