Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri
Hisse Fiyatı: 90,70 TL
Hedef Fiyat: 139,78 TL
Yükseliş Potansiyeli: %54
➢ 2022 ve 2023, yüksek enflasyon ortamı nedeniyle Şirket için zorlu yıllardı. Abone sözleşme yenilemeleriyle fiyat yansıtmalarını takiben, 2024 yılı sıkı para politikası ve jeopolitik gerginliklerdeki artış nedeniyle çoğu sektör için zorlu olmasına rağmen Turkcell için güçlü bir yıl oldu. Yönetim, 2025’te reel büyüme ve güçlü operasyonel marj görünümünün devam etmesini bekliyor ancak şirket rehberliği (2025 guidance’ı) 4. çeyrek sonuçlarıyla sağlanacaktır.
➢ Şirket’in 5G ihalesinin yaratacağı yatırım ihtiyacı ve bunun finansallar üzerindeki etkisine ilişkin bu aşamada rehberliği bulunmamaktadır. Ancak; 4.5G’nin standart kullanıcıların beklentilerinin çoğunu karşılaması nedeniyle 5G’ye geçişte (haneler için) daha yavaş bir tempo bekleniyor. 4.5G hizmetinin 1 Nisan 2016’da başladığını ve 3G teknolojisinden 4.5G’ye geçişin hızlı olduğunu ve geçişin %90’ının sadece bir yılda tamamlandığını hatırlatmak isteriz; zira 4.5G günlük kullanımda 3G teknolojisine kıyasla oldukça önemli bir dolaşım hızı seviyesi sunuyor.
➢ Şirket payları, 2025 beklentilerimize göre 2,5x FD/FAVÖK ve 12,8x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. Şirketin finansal kaldıracındaki sağlıklı düşüş nedeniyle net kâr tahminimiz şu aşamada muhafazakar kalmış olabilir. 2025’te 5G ihalesini finanse etmek için önceden yüklenmiş dış kaynak ihtiyacı olacağını varsayıyoruz. Ancak Şirket, 5G ihalesinin önemli bir bölümünü kendi iç kaynaklarından finanse etme konusunda artık daha fazla kapasiteye sahiptir.
Kaynak: Gedik Yatırım
