Trakya Cam Hisse Önerisi
Trakya Cam 1Ç15 döneminde 42mn TL net kar açıkladı. Net kar rakamı piyasa beklentisi olan 35mn TL ve bizim beklentimiz olan 20mn TL’nin üzerinde gerçekleşti (1Ç14: 33mn TL-4Ç14: 126mn TL). Net karın beklentilerimizi aşmasında, ertelenmiş vergi gelirleri ve finansal gelirlerdeki artış etkili oldu. Şirketin net satış gelirleri 1Ç15 döneminde bir önceki yılın aynı çeyreğine gore %1,6 artarak 461mn TL oldu. Buna karşın net satış gelirleri 4Ç14 dönemine göre %19,3 oranında geriledi. Net satış gelirleri bizim beklentimiz olan 460mn TL’ye paralel gelirken piyasa beklentisi olan 478mn TL’nin gerisinde kaldı. Trakya Cam’ın FAVÖK rakamı bu dönemde yıllık bazda %11,6, bir önceki çeyreğe göre ise %10,1 düşüşle 67 milyon TL (Şeker: 62mn TL – Piyasa: 77mn TL) seviyesinde ger- çekleşirken, FAVÖK marjı da %14,5 seviyesine düşmüştür (1Ç14: %16,7 , 4Ç14: %13,0).
Trakya Cam’ın, Bulgaristan’da kurulu Trakya Glass Bulgaria EAD bünyesindeki düz cam fabrikasının 230 bin ton/yıl kapasiteli 2. Float Hattı ateşlendi ve ticari üretime başlandı. Şirket ayrıca, 2014 yılı faaliyetleri kapsamında; mevcut çıkarılmış sermayenin; %4,87’sine tekabül eden 36 milyon TL tutarında nakden brüt temettü dağıttı. Şirketin çıkarılmış sermayesinin 739mn TL’den 895mn TL’ye artırımına ilişkin SPK’ya yaptığı baş- vuru Haziran ayı içerisinde onaylandı ve bedelsiz sermaye artırı- mına ilişkin süreç devam etmektedir. İlk çeyrekte açıklanan veriler ışığında Trakya Cam için cari pay fiyatına göre %33,4 kazandırma potansiyeli olan 3,83 TL pay başına hedef fiyatımızı ve ‘AL’ önerimizi koruyoruz.
Şeker Yatırım 2015 Temmuz Aylık Bülteni
