Koç Holding Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Potansiyel Getiri 16%
Koç Holding 2Ç15’te piyasa beklentisi olan 595mn TL’nin üzerinde 863mn TL net kar açıkladı. 2Ç15’te net kar yıllık bazda %1 azalmıştır. Gerçekleşme ile beklenti arasındaki farkın 2Ç15’te Enerji segmentinin beklentilerin üzerindeki sonuçlarından kaynaklandığını düşünüyoruz. Koç Holding 2Ç15’te 62mn TL net diğer gelir ve 161mn TL finansal kur fakı giderine bağlı olarak 436mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Kombine sonuçlarda net satış gelirleri yıllık bazda %15 artmıştır. Otomotiv segmenti 2Ç15’te kombine gelirlerini yıllık bazda %29 artırırken Finans segmenti aynı dönemde kombine satış gelirlerini yıllık bazda %26 artırmıştır. Koç Holding’in, konsolide FVAÖK geliri yıllık bazda %211 oranında artarak 1.6mlr TL seviyesine çıkmıştır. FVAÖK marjı ise yıllık bazda 5.7 puan artarak %8.8 olarak gerçekleşmiştir. 2Ç14’te 28mn TL kombine FVAÖK kaydeden Enerji segmenti 2Ç15’te 1.28mlr TL kombine FVAÖK’ü kaydetmiştir. Aynı dönemde Otomotiv segmentinin kombine FVAÖK’ü %27 ve Finans segmentinin kombine FVAÖK’ü %24 artmıştır. Dayanıklı Tüketim segmentinin kombine FVAÖK’ü ise yıllık bazda %3 düşmüştür. Koç Holding mevcut durumda NAD’ına göre 2 yıllık tarihsel iskontosu olan %4 ile uyumlu olarak %7 iskonto ile işlem görmektedir. Finansalların hisse etkisinin olumlu olacağını öngörüyoruz. Şirket, bugün saat 16:00’da telekonferans düzenleyecektir.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
