Anel Elektrik Hisse Önerisi – Halk Yatırım
12 Ay Hedef Fiyat 2.80
Anel Elektrik iş rezervlerindeki artış ve “MENA” (Orta Doğu/Kuzey Afrika ) bölgesindeki projelerle öne çıkmaktadır.
Şirketin elektrik taahhüt segmentindeki iş rezervine ek olarak beklediğimiz yeni projeler ve MENA bölgesinde faaliyetleri sağlam yapı oluşturuyor.
Şirketin 2012 4. Çeyrek itibariyle $572 milyon seviyesinde birikmiş iş rezervinin, 2013 yılında şirketten aldığımız bilgiler doğrultusunda konservatif olarak $200 milyon tutarında artarak, $772 milyon‘a ulaşacağını öngörmekteyiz.
Libya bölgesindeki siyasi belirsizliğin etkisiyle askıda kalan 165 milyon Euro değerindeki havalimanı projesinin gündeme gelmesi şirket üzerinde etki yaratacaktır. Ancak etkinin 2014 bilançosunda görüleceğini düşünüyoruz.
National Development Strategy şirketinin raporuna göre, FIFA 2022 Futbol Dünya Kupası öncesi Katar Hükümeti’nin gerçekleştirmeyi düşündüğü yatırım tutarının $225 milyar olacağı ve olumlu senaryo ile birlikte $315 milyar’a kadar çıkacağı tahmin edilmektedir. Şirketin toplam tutarı $65 milyar olan alt yapı projelerine ilgi gösterdiğini tahmin ediyoruz.
2012 yılı bilançosunun beklentilerin altında gerçekleşmesi ve Libya’daki siyasi belirsizlikler nedeniyle şirketin en son açıklanan bilançosuna göre 2012 yılı FD/FAVÖK değeri 24.1x ile aynı sektör şirket çarpanlarına kıyasla %30’luk bir iskontoya işaret etmektedir. Şirketin Mart 2013’te Borsa İstanbul yönetimi tarafından BIST100 endeksine dahil edilmesi de pozitif yorumlanmalıdır.
Katalizör:
• Libya bölgesindeki siyasi belirsizliğin sona ermesi ve hak edişlerin proje bazında geri ödenmeye başlanması
• Güneş enerji sistemleri ve alt yüklenici olarak havaalanı projelerinin bilançoya yansımaya başlaması
• 2012 senesinden itibaren BIST100 endeksinden %60 negatif ayrışan şirket, Defter değeri altında işlem görmektedir
Risk Faktörü:
• Potansiyel projelerin hak edişlerinde yaşanabilecek gecikmeler
Raporun tamamı için tıklayın.
Halk Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
