Trakya Cam Hisse Önerisi
Trakya Cam 2Ç15’de bizim beklentimiz olan 41mn TL ve piyasa beklentisi olan 33mn TL’nin altında 28mn TL net kar açıkladı (2Ç14: 76mn TL, 1Ç15: 42mn TL). Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %63 ve çeyreklik bazda da %33 düşüşe işaret etmektedir. 1Ç15 net kar rakamının da eklenmesiyle 1Y15’te toplam net kar rakamı önceki yılın aynı dönemine göre %35 oranında düşerek 71mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Y14: 109mn TL). Ertelenmiş vergi ve diğer yasal yükümlülükler ile operasyonel giderlerin beklentilerimizi aşması gerçekleşen net kar rakamıyla tahminimiz arasındaki sapmanın temel nedenini oluşturmaktadır. Trakya Cam 2Ç15’te 525mn TL satış geliri elde etti (2Ç14: 500mn TL, 1Ç15: 461mn TL). Bizim tahminimiz satış gelirlerinin 484mn TL olabileceği yönündeyken piyasa beklentisi 512mn TL seviyesindeydi. 2Ç15’te şirket 73mn TL FAVÖK elde etti (2Ç14: 83mn TL, 1Ç15: 67mn TL) böylelikle FAVÖK marjı da %13,8 seviyesine geriledi. Gerçekleşen FAVÖK rakamı bizim 68mn TL olan tahminimizin üzerindeyken, piyasa beklentisi olan 79mn TL’nin altında kaldı. Şirket Haziran ayı içerisinde çıkarılmış sermayesini 739mn TL’den %21,11 bedelsiz artırarak 895mn TL’ye yükseltti, ayrıca Mayıs ayı içerisinde de 36mn TL brüt (pay başına 0.0487145 TL) kar payı dağıtımı gerçekleştirdi.Trakya Cam için daha önce belirlediğimiz 3,02 TL pay başına hedef fiyatımızı 2,36 TL seviyesine indiriyoruz. Hedef pay fiyatımızın cari pay fiyatına göre %31 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle ‘AL’ önerimizi koruyoruz
Şeker Yatırım 2015 Ekim Aylık Bülteni
