Selçuk Ecza Hisse Önerisi
Yükseliş Potansiyeli 41%
Hisseyi neden beğeniyoruz?
İlaç pazarında son yıllarda gözlenen fiyat indirimlerinin sona erdiğini düşünüyoruz. 2015 yılı ilk çeyreğinde ilaç pazarının çift haneli büyümesi bu görüşü desteklemektedir. Ayrıca Haziran ayı itibariyle Sağlık Bakanlığı’nın 2009 yılından beri değişmeyen ve ilaç fiyatlarını belirlemede kullanılan Euro/TL kurunu %2 yükseltmesi ciro büyümesini destekleyecektir. Selçuk Ecza ayrıca yapılan bu düzenleme nedeniyle tahminimize göre yaklaşık 10 mn TL stok karı elde edecektir. Benzer kur düzeltmelerinin önümüzdeki dönemlerde devam edebileceğini düşünüyoruz. Uzun vadede Türkiye ilaç pazarının ülke nüfusunun yaşlanması, artan kronik hastalık oranları, yükselen gelir potansiyeli ve iyileşen sağlık sistemisayesinde %7-10 bandında sürdürülebilir büyüme göstermesini bekliyoruz.
Potansiyel Katalistler
Temettü kararları, çeyreksel sonuçlar, regülasyon değişiklikleri.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Regülasyon değişiklikleri.
Değerleme
Selçuk Ecza için hedef fiyatımız olan 3.50 TL seviyesine göre %41 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.
Oyak Yatırım 2015 Ekim Portföy Önerileri
