İş GYO Hisse Önerisi – Oyak Yatırım
Yükseliş Potansiyeli 60%
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Şirket halihazırdaki alışveriş merkezleri, ofisler ve otelden oluşan gayrimenkul portföyünün yanı sıra, 2020’ye kadar kira gelirlerinde 3 kat büyüme vaad ediyor. Şirketin portföyünün önemli bir kısmı Istanbul’un ana iş merkezlerinde bulunuyor ve İş Kuleler I&II ve Kanyon (%50 hisse) gibi Istanbul’un dikkat çeken gayrimenkullerini portföyünde bulunduruyor. Ofis binaları toplam kira gelirlerinin %58’ini oluşturuyor. ISGYO’nun kira gelirlerinin 2020’de 3 katına çıkmasını bekliyoruz. 2014’te 116 milyon TL olan kira gelirinin, kiralanabilir alandaki kademeli artışlarla birlikte 2020’de 356 milyon TL’ye ulaşacağını öngörmekteyiz.
Potansiyel Katalistler
4. çeyrekte Tuzla Operasyon merkezinin devreye girişinin hisse fiyatını desteklemesi beklenebilir.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Makro ekonomik bozulmalar, gayrimenkul sektörüne olan talebi dolayasıyla varlık fiyatlarını ve kira değerlerini aşağı çekebilir.
Değerleme
Hisse fiyatı, hedef fiyatımız olan 2.84TL’ye göre %69’lUk yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Şirket 3Ç15 itibari ile muhasebe metotlarında değişikliğe gitti, yatırım amaçlı gayrimenkuller 3Ç15 itibariyle defter değeri yerine piyasa değeri ile kaydedilmeye başladı. Yatırım amaçlı gayrimenkullerin piyasa değerine göre kaydıyla birlikte, şirketin defter değeri 1.2 milyar TL’den, 2.5 milyar TL’ye çıktı. Bu değişiklikten önce şirket 0,9x F/DD ile işlem görüyordu, şu anda şirket F/DD 0.5x’ten işlem görmektedir.
Oyak Yatırım Ocak ayı model portföyüne ulaşmak için tıklayınız.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
