Turkcell Hisse Önerisi
Yükseliş Potansiyeli: 16%
Hisseyi neden beğeniyoruz?
1.9milyar Euro 4G lisans bedeli, yatırımlar ve potansiyel satın almaları göz önünde bulundurduğumuzda şirket ciddi bir yatırım döneminden geçiyor. Bu dönemde, Turkcell’in borçluluğunun artmasını ve nakit akışının 2015-16’da eksiye dönmesini bekliyoruz. 2018 sonuna kadar yaklaşık 15milyar TL’lik yatırıma rağmen şirketin net borcunun 2017’de faaliyet karının sadece 0.5’ine yükseleceğini hesaplıyoruz. Buna rağmen, şirketin faaliyet performansı açısından herhangi bir olumsuzluk görünmemektedir. 2016 yılında %9 gelir büyümesinin yanında marjlarda hafif iyileşme bekliyoruz. Şirket ortakları arasında henüz bir uzlaşı olmaması sebebiyle en az önümüzdeki iki yılda temettü dağıtılmasını beklemiyoruz.
Potansiyel Katalistler
29 Mart’ta genel kurul çağrısı, yönetim kurulunun hisse geri alım teklifi ve temettü beklentileri hisse fiyatına olumlu yansıyabilir. Geçen senenin sonunda Telia Sonera’nın elinde bulunan Fintur Holding hisseleri için teklif verilmişti. Fintur’un değer yaratacak bir fiyatta satın alınmasını ise tavsiyemizi destekleyebilecek faktör olarak görüyoruz.
Değerleme
Hedefi fiyatımız hisse başına 13TL %16 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. 5.8x 2016T FD/FAVÖK çarpanı hissenin endeksin üzerinde performansını devam ettireceği beklentimizi destekliyor.
Oyak Yatırım 2016 Şubat Portföy Önerileri
