Şişe Cam Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Mevcut Fiyat / Piyasa Değeri: 3.25TL / 4,875mnTL
2013-sonu Hedef Fiyat / Piyasa Değeri: 3.50TL / 5,255mnTL
Şişe Cam 1Ç13’de beklentimiz olan 54mn TL ve piyasa beklentisi olan 56mn TL’nin üzerinde 86mn TL net kar açıklamıştır. 1Ç13 net karı yıllık ve 4Ç12’ye göre sırasıyla %1 ve 172% artmıştır. Şirket’in açıklamış olduğu gelir ve FVAÖK rakamı beklentilerimizle paralel olmasına karşın, karlılığın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesinde 53mn TL’lik ertelenmiş vergi geliri etkili olmuştur.
1Ç12 ile karşılaştırıldığında, Şirket’in gelirleri değişmezken ve FVAÖK %25 daralırken, karlılıktaki 1%’lik artış daha düşük finansal gider ve ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklanmıştır. 4Ç12’de gelirler %6 daralmasına karşın; azalan maliyetler ve faaliyet giderleri, %23 FAVÖK büyümesi ve ertelenmiş vergi gelirinin katkısıyla karlılık önemli ölçüde artış göstermiştir. 1Ç13 finansallarında net karın beklentimizin üzerinde olması, 4Ç12 ile karşılaştırıldığında marjlarda iyileşme olması hisse fiyatına olumlu yansıyabilir. Şişe Cam mevcut NAD’ına göre %7 ıskonto ile işlem görmektedir, son altı ayda ortalama ıskonto oranı 8% olup, 2011 yılından %11 ıskontolu işlem görmektedir.
Şişe Cam için TUT olan tavsiyemizi 3.50 TL 2013-sonu hedef hisse fiyatı ile sürdürüyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Garanti Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
