Sinpaş GYO Hisse Önerisi – Garanti Yatırım
Mevcut Fiyat / Piyasa Değeri: 1.55TL / 930mnTL
2013-sonu Hedef Fiyat / Piyasa Değeri: 1.60TL / 960mnTL
Sinpaş GYO 1Ç13 finansallarında 4mn TL net zarar açıkladı. Şirket 1Ç12’de 22mn TL net kar ve 4Ç12’de 10mn TL net kar açıklamıştı. Gelir tablosu yapılan konut teslimatlara bağlı olan Sinpaş GYO için çeyreksel bazda karşılaştırma operasyonel performansı yansıtması açısından anlamlı değildir. Açıklanan zarar 1Ç13’te yapılan teslimlerin düşük olmasından kaynaklanmaktadır.
SNGYO için 2013-sonu 1.60TL hedef hisse fiyatımıza yakın seviyelerde işlem görmektedir. Sinpaş GYO için TUT tavsiyemizi koruyoruz.
Sinpaş GYO 1Ç13’te et satış geliri yıllık bazda %41 düşerek 75mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 1Ç13’de 111’i Aquacity projesinden olmak üzere toplam 178 konut teslim etmiştir. Sinpaş GYO’nun teslim ettiği konutların brüt kar marjı 4Ç12’deki %7 seviyesinden 1Ç13’de %18 seviyesine yükselmiştir. Şirket’in önceki çeyreklerde ortalama brüt kar marjı %25 seviyesindedir. Sinpaş GYO’nun toplam faaliyet giderleri düşük teslimler nedeniyle 1Ç13’de yıllık bazda %20 oranında düşerek 19mn TL olmuştur. Şirket 1Ç13’de 13mn TL brüt kar, 5mn TL faaliyet zararı açıklamıştır. 1Ç13’de Şirket 0.1mn TL net finansal gelir yazmıştır.
Şirketin net borç pozisyonu 2012 sonundaki 359mn TL seviyesinden 1Ç13 sonunda 420mn TL seviyesine çıkmıştır.
Garanti Yatırım Araştırma
