İş Bankası Hisse Önerisi – Şeker Yatırım
İş Bankası 1Ç13’de net karını yıllık %45, çeyreksel ise %6 arttırarak 1.024 mnTL gerçekleştirdi.
Net karın beklentimizin üzerinde gelmesinin ana nedeni tahminimizden daha iyi gelen ticari kar ve temettü gelirleri idi. İlk çeyrekte ücret ve komisyon gelirleri beklentilerimizin hafif üstünde 463mnTL geldi. Operasyonel giderler beklentimize paralel gerçekleşirken, beklentilerimizin altında artış gösteren personel giderleri sevindirici idi. 160mnTL seviyesinde gerçekleşen temettü gelirleri güçlü iştirak karları ile beklentilerimizi aşmış oldu. Karşılık giderleri tarafındaki beklentilerin üzerinde gerçekleşmenin ana nedeni, bankanın 2012 yıl sonu itibariyle 1 milyar TL’lik serbest karşılığının üzerine 100mnTL ek karşılık ayırması idi. Bilanço tarafında ise, rakiplerinin aksine YP kredilerini TL kredilere göre daha fazla büyüttü. Segment bazında kredi büyümesine bakıldığında konut (%6,4) KOBİ (%4,4) ve ticari kredilerdeki (%3,6) büyüme dikkat çekmektedir. Şüpheli kredilerin toplam kredilere oranı ise 10 baz puan artarak %2 seviyesinde gerçekleşti. Bilançoda fonlama tarafında, mevduatlar sabit kalırken para piyasalarından fonlamasını ise %25 arttı. Menkul kıymet portföyünün toplam varlıklar içindeki payı ise %22,0’den %20,7’e geriledi. Bankanın sermaye yeterlilik rasyosu 11 baz puan gerileyerek %16,2 gerçekleşti.
Yaptığımız değişikliklerle gelecek yıl kar beklentilerimizdeki yukarı yönlü revize ettiğimiz banka için 8.80TL olan hedef hisse fiyatımızı ve AL önerimizi koruyoruz.
Şeker Yatırım
