Aygaz Hisse Önerisi – Şeker Yatırım
Aygaz’ın, 2013 yılı ilk çeyrek net satışları bir önceki yılın aynı dönemine oranla %1.2 düşüş göstererek 1.377 milyon TL olarak açıklandı.
Hatırlanacağı üzere net satışlar rakamı 2012 yılında bir önceki seneye kıyasla %2.4 artış göstererek 5.586 milyon TL olmuştu. Şirket, 2013 yılının ilk çeyreğinde oto gaz segmentinde tonajda %11’lik büyüme gösterdi. Buna karşılık, aynı dönemde
tüpgaz ve LPG segmentlerinde tonaj bazlı düşüşler sırasıyla %10 ve %40 olarak gerçekleşti. Şirket ana faaliyetlerini güçlü olduğu LPG ve tüp-gaz segmentinde daralan pazar ile gerileyen kazançların yanında, hızla büyüyen fakat oldukça bölünmüş ve oyuncu sayısı yüksek olan oto-gaz pazarında sürdürmektedir. Her iki alanda ise Şirket’in büyümesi pazar’ın büyümesine entegre olmuş durumdadır.
Bu durumda Şirket için en olumlu gelişim alanı hali hazırda takip etmekte olduğu doğal gaz dağıtım şirketlerinin özelleştirme ihaleleri olacağını öngörmekteyiz. İhale takvimi henüz açıklanmamış olsa da, Şirket’in yakın zamanda planlanan İGDAŞ özelleştirmesinde, özelleştirilecek bölgelerden birini bünyesine katması halinde, Şirket’e uzun vadeli güçlü nakit girişi sağlayarak pozitif etki edeceğini bekliyoruz. Bununla birlikte, yapılacak doğal gaz ithalat anlaşmaları da Şirket için diğer bir büyüme alanı olarak görülebilir.
Taşıdığı bu prim potansiyeli ve sektördeki güçlü konumu nedeniyle Aygaz için daha önce vermiş olduğumuz “AL” tavsiyemizi hedef fiyatımızı 12.60 TL olarak koruyup sürdürmekteyiz.
Şeker Yatırım 2013 Temmuz Aylık Bülteni (Raporun tamamı için TIKLAYIN.)
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
