Sinpaş GYO Hisse Önerisi – Gedik Yatırım
Hedefe Potansiyel:% 57
Hedef Fiyat(TL) 1,80
• Sinpaş GYO 2013 ilk çeyreğinde 4mn TL net zarar açıkladı. B u rakam 2012 ilk çeyreğindeki 22 mn TL net kar ile karşılaştırıldığında oldukça düşük görünmekle birlikte, konut teslimatlarına bağlı bir durum olup, dönemsel karşılaştırma çok anlamlı olmayabilmektedir. Şirket 2012 ilk çeyreğinde 398 adet konut teslimatı yapmışken, 2013’de bu rakam 178’e gerilemiştir.
• Sinpaş GYO’nun satış gelirleri 2013 ilk çey reğinde %41 gerileme ile 75mn TL olarak gerçekleşmiştir. Yıllık konut teslim hedefi 1501 ve ciro artış hedefi %18’dir.
• Sinpaş GY O’nun teslim ettiği konutların brüt kar marjı 4Ç12’deki%7 seviyesinden 1Ç13’de %18 seviyesine yükselmiştir. Şirket’in önceki çeyreklerde ortalama brüt kar marjı %25 seviyesindedir.
• Sinpaş GYO’nun toplam faaliyet giderleri düşük t eslimler nedeniyle 1Ç13’de yıllık bazda %20 oranında düşerek 19mn TLolmuştur. Şirket 1Ç13’de 13mn TL brüt kar, 5m n TL faaliyetzararı açıklamıştır. 1Ç13’de Şirk et 0.1mn TL net finansal gelir yazmıştır.
• Şirketin net borç pozisyonu 2012 sonundaki 359mn TLseviyesinden 1Ç13 sonunda 420mn TL seviyesine çıkmıştır.
• Sinpaş hisselerinin son düşüşte GMYO sektörü ort alamasına göre %5.4 daha fazla düşmüş olup, hedef fiyatımız olan 1.80 TL’ye göre %57 yükseliş potansiyeli taşımaktadır.
• Faiz oranlarındaki artışın ve EKGYO’nun ikinci halka arzının ertelenm esinin önemli ölçüde fiyatlandığını düşünüyoruz.
Gedik Yatırım 2013 Aylık Strateji Taporu – 2013 / Temmuz
