DO-CO Restaurant Hisse Önerisi – Gedik Yatırım
Hedef e Potansiyel:% 17
Hedef Fiyat(TL) 99,34
• Şirket, 2012 yılında Polonyalı LOT Catering’i iştirakleri arasına eklemiştir. Ayrıca, havayolları müşterilerinin maliyet az altıcı tedbirlerine önlem olarak Austrian Railways ile anlaşılmıştır.
• Do& Co’nun 4Ç12 cirosu, 4Ç11’e gore %28 artarak 134 milyon Euro olarak gerçekleşti. Böylece 2012 yılı büt ününde ciro 466 milyon Euro’ya ulaştı (2011:426 milyon Euro)
• Satıştaki büyüme; British Airways ile JFK Havalimanı için yapılan anlaşma, LOT’un konsolidasyonu ve A ustrian Railways’in yolc u ve restoran gelirlerine pozitif katkısından kaynaklanmaktadır.
• Austrian Railways’ın, personel eğitimleri vs. harcamalarındaki artış nedeniyle pozitif FAVÖK yaratamaması marjları baskı altına almış ve segmentler bazında kârlılıklar düşüş göstermiştir.
• Türkiye’deki havayolu sektörünün güçlü büyümesi ve New York’ta yapılacak British Airways ihalesi önümüzdeki dönemde hisse açısından katalizör olacaktır.
• Ancak ikinci büy ük müşteri konumundaki Austrian Airlines’ın maliyet azaltıcı tedbirleri ciro üzerinde baskı oluşturmaya devam edebilir.
• 2014-2015 yıllarında, İstanbul’daki oteline yatırım yapmayı planlayan Şirket’in yatırımlarının tamamlanması ile birlikte marjlar üzerindeki baskının kalkacağını ve iyileşme eğilimine gireceğini düşünüyoruz.
Gedik Yatırım 2013 Aylık Strateji Taporu – 2013 / Temmuz
