Çimsa Hisse Önerisi – Gedik Yatırım
Hedefe Potansiye l:% 6
Hedef Fiyat(TL) 14,00
• Çimsa, 1Ç13 döneminde, 1Ç12’ye gore, özellikle yurtiçi satışlarda Afyon Çimento konsolidasyonunun olumlu etkisiyle %44 artışla 190 milyon TL ciro elde etti.
• Şirket’in FAVÖK’ü, kârlılığı düşük olan hazır beton satışlarının yüksek seyri ve hafif yükseliş gösteren enerji maliyetlerinin etkisiyle 1Ç13’te 1Ç12’ye göre %43 artışla 34 milyon TL olarak gerçekleşti.
• İlk çeyrekte elde edilen 10.5 milyon TL tutarında iştirak kârları (B üyük bölümü Exsa Export’un S abancı Holding’teki pay satışından kaynaklanmaktadır) net kârı 1Ç12’ye göre %240 artırarak 25 milyon TL’ye ulaştırmıştır.
• Rusya’da düzenlenecek Kış Olimpiyatları ve 2014 Dünya Kupası’nın, ihracatı destekleyici etki yapmasını bekliyoruz.
• Ayrıca Şirket, Balkanlar, Kuzey Afrika ve Ortadoğu bölgesinde yatırım ve satın almalar ile mevcut kapasitesini iki katına çıkarmayı amaçlamaktadır. Bu bölgelerde yapılacak yatırımlar, ihracat tarafında satış gelirlerini olumlu etkileyecektir.
• 199$ olan Firm a Değeri($)/Klinker Kapasitesi çarpanıyla 197$ olan sektör ortalamasına göe primli işlem gören Şirket, 2013 t ahminleriyle 13,6x F/K ve 9,2x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Gedik Yatırım 2013 Aylık Strateji Taporu – 2013 / Temmuz
