Trakya Cam Hisse Önerisi
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 4.50 TL
Önceki Hedef Fiyat: 4.21 TL
Kazandırma Potansiyeli: %33,5
Hedef fiyatı 4,50 TL olarak revize ettik…
TTrakya Cam yılın üçüncü çeyreğinde 275,8mn TL net kar elde ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise 160,7mn TL net kar elde etmişti. Böylelikle net kar yıllık bazda %71,6 oranında artış göstermiş oldu. Bizim bu çeyreğe ilişkin tahminimiz şirketin 185mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama net kar beklentisi 291mn TL seviyesindeydi. Üçüncü çeyrek net kar rakamı ile tahminimiz arasındaki fark finansal gelir ve giderlerin beklentilerimizden fazla gerçekleşmesinden kaynaklanmaktadır. Şirket, 3Ç18’de bir sefere mahsus olmak üzere 291mn TL tutarında yatırım faaliyetlerinden gelir elde ederken, 255mn TL tutarında da finansal gider kaydetmiştir. 3Ç18 net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A18’de kümüle net kar rakamı 780,2mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A17: 422,9mn TL net kar).
FAVÖK ise 292,5mn TL olarak gerçekleşirken (3Ç17: 238,2mn TL), FAVÖK marjı ise yıllık bazda 6,1 puan düşerek %17,5 olarak gerçekleşti. Bizim 3Ç18 FAVÖK tahminimiz 282mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 336mn TL seviyesindeydi.
Tahminimizden daha iyi gerçekleşen ikinci çeyrek finansal sonuçları ve yeni satın alımlarla kapasitenin artışı neticesinde Trakya Cam için 4,21 TL seviyesinde bulunan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 4,50 TL seviyesine çıkarıyoruz. 26 Ekim 2018 TRKCM pay kapanış fiyatına göre pay başına belirlediğimiz hedef fiyatımızın %33,5 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘TUT’ olan önerimizi ‘AL’ olarak revize ediyoruz. Şirket payları 2018T F/K 5,99x ve 2018T FD/FAVÖK 5,94x çarpanlarıyla işlem görmektedir. 2018 yıl sonunda şirketin, 5,79mlr TL seviyesinde satış geliri, 1,11mlr TL seviyesinde de FAVÖK elde edebileceğini tahmin ediyoruz.
