Vakıfbank Hisse Önerisi – Oyak Yatırım
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Kredili mevduat hesaplarına getirilen limitin ve geçtiğimiz dönemde KOBİ segmentinde yaşanan hızlı büyüme sonrası aktif kalitesiyle ilgili endişelerin hisse performansını olumsuz etkilediğini gördük. Öte yandan artan yeniden yapılandırma gelirlerinin azalacak KMH gelirlerini bir miktar telafi edebileceğini düşünüyoruz.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Yıl sonu net faiz geliri oranının bir önceki seneye göre 9baz puan iyileşeceğini öngörüyoruz. Gelişmekte olan ülke kurlarındaki harekete paralel iç piyasada da yaşanan kurdaki zayıflık aktif kalitesiyle ilgili önümüzdeki dönemde bir miktar zayıflık yaratabilir.
Değerleme
Vakıfbank diğer bankaların 2013T F/K ve F/Defter Değeri çarpanlarına göre sırasıyla %20 ve %29 iskontolu işlem görüyor. Banka için tavsiyemizi Endeksin Üzerinde Getiri seviyesinde devam ettiriyoruz.
OYAK Yatırım 2013 Ağustos 1. Yarı Portföyü
