Aksa Akrilik Hisse Önerisi
Mevcut Hisse Fiyatı: 9.23 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 13.13TL
Potansiyel Getiri: 42%
3Ç18 Finansal Sonuçlar – Hafif Olumsuz
Kur farkı etkisiyle beklentilerden kötü net kar
Ø Aksa Akrilik 3Ç18’de Bloomberg beklentisi olan 15mn TL’nin net zarardan daha kötü 66mn TL net zarar açıklamıştır.
Ø Şirket 3Ç18’de Bloomberg tahminleriyle uyumlu satış geliri, beklentilerden daha iyi FVAÖK kaydetmiştir. Aksa bu çeyrekte 193mn TL FVAÖK ve %19 FVAÖK marjı kaydetmiştir. Yıllık bazda 1.0 puan iyileşmeye işaret etmektedir.
Ø ACN-Ekru Tow marjında genel olarak bir bozulma görmekteyiz. Buna karşılık şirket brüt kar marjını %21.9 (yıllık 2.2 puan artış) seviyesinde tutmayı başarmıştır. Elektrik segmentinin katkısı FVAÖK’yı olumlu etkilemiştir.
Ø Beklentilerden kötü gelen sonuçlarda 322mn TL finansal gider ve Dow Aksa’nın (karbon elyaf iş kolu) 31mn TL’lik zararı etkindir. Sonuçların hisse etkisini hafif olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
Faaliyet seviyesinde daha yüksek karlılık
Ø Şirketin akrilik elyaf iş kolu yıllık bazda %52 ciro büyümesi kaydetmiş ve bu iş kolunun yarattığı FVAÖK marjı yıllık bazda 1 puan artarak %21 olarak gerçekleşmiştir. Aksa, 2018 yılının ilk dokuz aylık döneminde %94 (2017 ilk altı ay ortalama: %96) kapasite kullanım oranı gerçekleştirmiştir. Şirket, hammadde fiyatlarındaki artış ve Dünya pazalarındaki azalışı dikkate alarak Ağustos ayında %20, eylül ayında ek %20 olmak üzere %40 kapasite azaltımına gitmiştir
Finansal giderler kur farkları sebebiyle artış gösterdi, 2018 beklentilerinde aşağı yönlü revizyon
Ø Aksa 3Ç18’de kur farkı giderlerinin etkisiyle 322mn TL finansal gider kaydetmiştir.
Ø Şirket, 2018 yılı Mart ayında yapmış olduğu geleceğe yönelik beklentilerini ekonomik konjonktürü dikkate alarak aşağıdaki şekilde güncellemiştir. Aksa, 2018 yılında konsolide 730-790mn ABD$ civarında ciro, %85 kapasite kullanım oranı öngörmektedir. 2018 yılı için bütçelenen yatırım harcamalarının tutarı 60-70mn ABD$ civarındadır.
Raporun tamamı için tıklayın.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
